文章核心观点 - 凯悦酒店股票自2024年初以来上涨近14%，与标普500指数表现大致相符，但当前股价被略微高估 [1][4] 股票表现 - 自2024年初以来凯悦酒店股票上涨近14%，同期竞争对手希尔顿酒店股票上涨约17% [1] - 从2021年1月初的75美元涨至目前的150美元左右涨幅达100%，同期标普500指数涨幅约45% [2] - 过去三年凯悦酒店股票每年都跑赢大盘，2021 - 2023年回报率分别为29%、 - 6%、44%，同期标普500指数回报率分别为27%、 - 19%、24% [2] 业务增长趋势 - 2024年第一季度凯悦酒店可比系统每间可用客房收入同比增长5.5%，由入住率和平均房价略有上升推动 [1] - 亚洲业务是增长的最大驱动力，大中华区出境游推动了日本、泰国和韩国等市场的增长，美洲业务也因前往墨西哥和加勒比地区的休闲旅游而保持强劲 [1] - 凯悦酒店预计2024年系统每间可用客房收入增长3% - 5%，全年净收入预计在11.35亿 - 11.95亿美元之间，高于2023年的约2.76亿美元 [1] 公司策略与发展 - 凯悦主要通过基于费用的收入、许可和其他服务盈利，这种轻资产策略有助于公司快速扩张 [3] - 2024年第一季度凯悦新增12家酒店共2425间客房，预计2024年净客房增长5.5% - 6% [3] - 凯悦近年来专注于交易活动，包括收购Mr & Mrs Smith预订平台和苹果休闲集团，预计到2025年超过80%的收益将来自费用，今年预计基于费用的收入为11亿 - 11.3亿美元 [3] 估值情况 - 凯悦当前股价约为每股149美元，按2024年预计收益计算市盈率约为40倍，高于同行，估值约为每股132美元，比当前市场价格低约11% [4]