文章核心观点 - 投资标普500指数过去回报出色，但当前集中于少数科技巨头存在风险，建议分散投资于优质抗周期股票如亿滋国际、亨廷顿英格尔斯工业和雅培实验室 [32][33] 标普500指数表现 - 过去十年含股息标普500指数回报率达235%，复合年增长率为12.9%，同期全球（除美国）MSCI ETF回报率仅44% [2] - 过去15年标普500投资者收益极佳，与此前15年相比表现更优，且风险调整后表现更佳 [4] - 过去60年市场波动有规律，当前市场波动指数较低，市场预期保持平静 [6] 标普500指数风险 - 标普500指数增长主要由“神奇七侠”科技股驱动，市场集中度上升，未来几年或达历史高位，存在多元化风险 [8] - 创新是风险，竞争激烈，难以预测未来趋势，标普500指数前10名公司发生重大变化属正常 [10] - 市场估值高，标普500指数市盈率为21倍，前10大成分股市盈率达28倍，占指数市值35%和收益27%；标普490指数市盈率低于18倍 [12] 抗周期投资标的 亿滋国际（MDLZ） - 拥有奥利奥等众多零食品牌，过去约25年与百事公司表现出色，回报率约570% [16] - 股息率2.6%，派息率低于50%，五年复合年增长率10.7%，自剥离卡夫后连续十年股息增长 [16] - 股价较52周高点低约15%，年初有机净收入增长4.2%，调整后毛利增长11.6%，调整后每股收益增长16.3% [16][17] - 新兴市场一季度收入增长8.3%，是唯一有正销量的板块，公司市盈率19.4倍，符合20年平均水平 [19] 亨廷顿英格尔斯工业（HII） - 是美国政府主要舰船和潜艇生产商，也是唯一能生产航母的公司，业务护城河宽，潜艇生产预计2010 - 2040年增长5倍 [20][21] - 一季度获31亿美元新合同，总积压订单价值近500亿美元，预计2028年前自由现金流达36亿美元 [23] - 股息率2.2%，派息率低于30%，五年复合年增长率9.3%，预计年股息增长4 - 7% [25] - 过去十年回购近五分之一股份，市盈率14.2倍，预计2025和2026年每股收益分别增长14%和13% [26] 雅培实验室（ABT） - 是iShares美国医疗设备ETF最大持仓股，过去十年回报率215%，略低于标普500指数 [28] - 一季度非新冠有机销售增长10.8%，医疗设备和成熟制药业务增长14%，营养业务销售增长8% [28] - 股息率2.1%，派息率48%，五年复合年增长率12.1%，连续50多年股息增长 [31] - 市盈率22.9倍，主要因2023年每股收益收缩17%，预计2024年增长4%，2025和2026年增长11% [31]