文章核心观点 - 高收益投资不一定意味着高风险，评估股息股票时需区分是收益机会还是收益陷阱，可通过询问股息是否有保障、公司杠杆使用情况、资产质量和未来前景等问题来判断；文章推荐了Brookfield Infrastructure Partners L.P.（BIP）和Capital Southwest（CSWC）两只高收益股票，认为它们价格合理且能带来潜在强劲的总回报 [1] 分组1：Brookfield Infrastructure Partners L.P.（BIP） - 公司由Brookfield Asset Management（BAM）外部管理，拥有并运营公用事业、管道、数据中心和航运枢纽等经济关键资产，能提供长期合同和受监管的现金流 [1] - 公司目标是长期实现12 - 15%的投资资本总回报，收益来自现有现金流以及资产投资和扩张带来的增长；管理层注重单位FFO增长和可持续增加股东分红 [8] - 过去10年分红复合年增长率为8%，目前股息收益率为5.9%，高于标普500的1.2%；股息由67%的FFO派息率覆盖，过去12个月增长了6% [8] - 2024年第一季度每单位FFO同比增长8%至0.78美元，得益于7%的有机增长和资产回收计划的净正贡献 [8] - 管理层预计中期年度分红增长5 - 9%，派息率60 - 70%，增长将由资产回收和新资产机会推动 [8] - 公司债务期限结构良好，平均到期年限7年，90%为固定利率债务，拥有BBB +信用评级和20亿美元总流动性 [8] - 近期股价从30多美元跌至27.53美元，企业价值与EBITDA比率为12.4，处于3年交易区间11.5 - 15倍的低端，有望带来跑赢市场的总回报 [8] 分组2：Capital Southwest（CSWC） - 公司是少数内部管理的BDC之一，内部管理的优势是费用结构低于外部管理的BDC，能实现更高盈利能力和股东回报 [2] - 公司运营费用与总资产比率为1.7%，虽高于同行Main Street Capital的1.3%，但低于外部管理BDC的2.5%平均水平，且自2016年以来运营费用比率逐年下降 [2] - 公司投资组合保守，89%为第一留置权有担保债务投资，且行业多元化，医疗保健、商业服务、媒体与营销、消费品和服务等前五大板块占投资组合总额的57% [3] - 2024年第一季度债务加权平均收益率为13.3%，得益于97%的创收投资为浮动利率；每股净资产较上年同期增长0.40美元至16.77美元，已从2022年底的低点完全恢复 [4] - 公司资产负债表良好，监管债务与权益比率为0.82倍，远低于大多数BDC的1.25倍和2.0倍的法定上限 [5] - 公司目前股价较净资产溢价51%，可通过股权市场融资实现增长，第一季度通过ATM股权发行筹集了1.84亿美元股权资本 [5] - 公司目前股息收益率为9.0%，股息由119%的净投资收入与股息覆盖率保护，今年除了每季度0.57美元的常规股息外，还支付了两次每股0.06美元的特别股息 [5] - 与Main Street Capital和Hercules Capital的1.66倍市净率相比，公司相对便宜；由于内部管理的成本结构优势，公司股票在大幅溢价交易的情况下仍能提供9%的收益率，有望在中短期内为投资者带来跑赢市场的回报 [5]