文章核心观点 - 分析师基于当前展望和分析，维持对Ollie's Bargain Outlet（NASDAQ:OLLI）的买入评级，认为公司能在未来2年保持10%的增长并扩大利润率 [5] 投资行动回顾 - 公司将继续受益于消费降级效应，低收入客户群体相对稳定，潜在需求形势乐观 [2] - 2024年第一季度同店销售额增长3%，主要由客单价提升带动，其中平均销售价格上升贡献较大，交易数量增长也有贡献；同店销售增长趋势随季度推进而加速，截至第二季度，同店销售增长高于管理层长期增长算法的中点 [2] - 从客户获取角度看，公司表现良好，改进的电子邮件计划使会员数量增长7%至1420万，占总销售额超80%；网红计划吸引了更多18 - 45岁年轻客户，该群体增长强劲 [2] - 公司有能力持续提供高性价比产品，尾货供应充足，在获取优惠折扣方面无竞争压力，规模优势形成正反馈循环，推动销售、现金流和门店增长；消费品公司推出新产品和新包装推动了尾货渠道增长 [2] 业绩表现 - 公司2024年第一季度财报显示，净销售额同比增长10.8%至5.088亿美元，超出市场预期的5.057亿美元；同店销售额增长3%，新开40家门店贡献8.4% [6] - 毛利率同比扩大220个基点至41.1%，超出市场预期的40.3%；息税前利润率从2023年第一季度的8.4%扩大271个基点至11.1%；每股收益从2023年第一季度的0.49美元增长48.1%至0.73美元 [6] 宏观环境影响 - 公司受益于疲软的宏观环境，预计这一趋势将在可预见的未来持续；分析师认为利率将在较长时间内维持在高位，美联储今年可能不会降息 [6] - 通胀仍具粘性，住房供应不足是个大问题，若美联储降息可能会推高房价和通胀，使美联储重新面临加息压力 [6] 估值 - 分析师认为公司将按预期增长，利润率将维持在当前水平；鉴于业务固定成本高，销量增加带来的边际利润率高，且三分之二的同店销售增长由有效定价提升驱动，对净利润的提升作用显著 [8] - 公司在同行中增长最快，预计将继续以高于同行的估值交易；假设公司继续以当前26倍的远期市盈率交易，其价值为97美元 [8] 最终结论 - 分析师建议买入OLLI，2024年第一季度的强劲表现强化了其乐观观点；公司在销售和利润率方面均超出预期，其商业模式将继续受益于当前经济环境；尽管存在一些宏观风险，但公司的客户获取策略和强大的供应商关系将使其继续实现强劲的同店销售增长和利润率扩张 [10]