公司财务表现 - 公司近期财务表现显示持续韧性 Q2积压订单达10 8亿美元 同比增长9 4% [3] - Q3预计房屋建设收入为5 81-6 06亿美元 中点同比增长3 6% [3] - FY2024 Q4预计交付量至少1788套 同比增长45% [4] - FY2023 Q4收入同比下降22 0%至6 451亿美元 但仍超出预期1820万美元 [10] - FY2024 Q1收入同比下降13 1% Q2下降0 4% 显示收入趋于稳定 [10] 公司增长目标 - 公司计划到FY2026将活跃社区数量从145个增加到200个 对应38%的增长 [5] - 公司计划到2025年底所有新建房屋均为Zero Energy Ready Series 预计将带来更高的毛利率 [5] - 公司于5月1日购买了174英亩土地 计划建设591套房屋 预计2025年秋季开始销售 [5] 估值与模型 - 更新后的DCF模型预计FY2024收入增长8% FY2025增长9% FY2026增长8 2% 之后逐渐放缓至2%的永续增长 [6] - 预计EBIT利润率将维持在6 5% 低于之前估计的8 3% [6] - 公司公允价值估计为38 98美元 较当前股价有37%的上涨空间 [13] - 使用11 58%的加权平均资本成本进行DCF估值 较之前的14 00%有所下降 [14] 行业与市场环境 - 公司在宏观经济挑战和疲软的房地产市场背景下表现出韧性 收入开始回升 [4] - 公司利润率仍高于疫情前水平 但新季度利润率有所下降 [8] - 当前7 8%的运营利润率是疫情前五年平均3 4%的两倍多 存在回落风险 [16]