文章核心观点 - 公司是市场上最被低估的公司之一，基于现有和未来产品以及强劲的用户增长，未来几年有望带来可观的上行回报 [4] 公司业绩表现 - Q1 '24财报显示，用户同比增长41%，从23年Q1的120万增至24年Q1的170万；同期收入增长46%，从23年Q1的1.908亿美元增至2.782亿美元 [5] - 24年Q2收入预计在2.92亿美元之间，同比增长40%-43%；2024财年收入预计在12亿至13亿美元之间，同比增长38%-41% [2] 产品优势 - 24年Q1选择个性化产品的用户同比增长176%，随着更多客户选择个性化产品，公司用户留存率将提高，带来更稳定的收入流 [9] - 公司提供多种可个性化的产品，能满足不同客户对用药方式的偏好，在提供个性化服务的同时保证低价 [26] 减肥产品机遇 - 美国近42%的人肥胖，30%超重，对安全减肥产品的需求增加，公司提供更多减肥产品，尤其是GLP - 1注射剂 [10] - 品牌药Wegovy和Ozempic短缺，公司的GLP - 1注射剂有相同活性成分且价格低，月订阅低至199美元，有望抢占市场份额 [10] - 高盛将礼来GLP - 1激动剂到2030年的全球销售额预测从1000亿美元提高到1300亿美元，公司可通过低价注射剂获得部分市场需求 [11] - 谷歌上GLP - 1的搜索兴趣增加，反映出显著的在线需求，公司可利用其在线声誉和直销模式满足市场需求 [12] 公司发展目标 - 公司专注于用户留存和参与度，若能保持每位用户每月在线收入高于55美元，未来几年盈利将显著增长 [13] 估值分析 - 采用2024财年收入增长中点39%并逐年保守下降，预计2028财年公司收入约32.4亿美元，盈利近6.5亿美元（利润率20%），得出公允价值为55.97美元，较当前价格有187.45%的上行空间 [15] - 采用更保守的DCF模型计算，目标股价为33.73美元，较当前价格上涨39% [20] 潜在风险 - 公司CEO言论引发争议，导致公司市值缩水约2亿美元 [37] - 公司生产复方GLP - 1药物是因礼来和诺和诺德供应短缺，短缺时间未知，难以确定公司能提供GLP - 1药物的时长 [38]