文章核心观点 - 公司凭借社交媒体广告领域的复苏和对人工智能的战略投资，具备显著增长潜力，尽管面临短期挑战和支出增加，但长期前景乐观，是有吸引力的投资机会 [1][29] 广告业务复苏 - 过去两年公司700亿美元资本支出及研发投入用于人工智能技术开发和部署，助力恢复广告业务定位能力，推动业务复苏 [2] - 超半数Instagram用户浏览内容由人工智能算法推荐，53%的Facebook和Instagram用户使用时长增加，广告展示次数同比增长20%，平均每次广告价格上涨6% [2] - 公司持续推进人工智能发展，开发下一代Meta训练和推理加速器，收购多达35万个英伟达H100 GPU，有望提升用户和商家基础的货币化能力 [14] 竞争优势 - 公司各平台日活用户持续增加，拥有32.4亿日活用户，网络效应强大，月活用户增长显著 [15] - 竞争对手难以挑战公司主导地位，公司通过人工智能投资克服障碍，继续提供个性化广告，而TikTok在西方面临运营挑战 [16] 多元化潜力 - 公司在增强现实和虚拟现实市场有多元化潜力，Reality Labs部门虽目前亏损，但代表长期投资，公司在该市场占据重要份额 [17] 财务表现与展望 - 除2022年受苹果ATT影响外，公司营收持续强劲增长，近期中国电商公司投资推动广告收入增长，自由现金流利润率达35% [18] - 2024年预计营收同比增长16%至1566亿美元，广告仍为核心业务，核心社交媒体业务表现良好，尤其在非主要市场 [20] - 公司运营利润率显著改善，但受Reality Labs亏损扩大和人工智能基础设施投资影响，季度环比有所下降，预计2024年利润率与2023年持平 [22] - 公司现金流强劲，年化自由现金流超500亿美元，预计长期资本支出将减少，现金流生成能力将增强 [24][25] 估值视角 - 公司在社交媒体广告领域领先，平均每次广告价格上涨，人工智能市场前景良好，虽当前估值有溢价，但仍被低估 [26] - 考虑上行情景现金流和基本估值假设，计算公司安全边际或上行潜力约为0%，内在价值约为每股548.44美元，且未考虑大规模股票回购计划 [28]