文章核心观点 - 家得宝是一家优秀公司，但当前消费环境不佳，公司估值不便宜，现阶段不建议投资，可等待更低价格进入 [7] 公司表现 - 多年来家得宝不仅股息增长稳健，股价也大幅上涨，但过去几年其股价表现远逊于标普500指数 [1] - 过去三年大部分时间家得宝表现优于标普500指数，但近期情况反转，可能意味着其股价被低估 [2] - 公司最新财报显示，可比门店销售额下降2.8%，美国可比门店销售额下降3.2%，营收为364亿美元，低于分析师预期，同比下降2.4% [4] - 管理层重申全年指引，预计总销售额仅增长1%，可比销售额下降1%，显示对2024年美国消费者情况不太乐观 [4] 行业环境 - 美国消费者因通胀和高利率而消费能力减弱，可自由支配资金减少，家庭装修项目热度下降 [3] - 5月零售销售报告显示，建筑材料和园艺行业销售额同比下降4.3%，是报告中表现最差的类别之一 [4] - 5月美国住宅建筑商信心指数意外降至45，为1月以来最低，显示高利率对房屋销售产生压力 [4] 估值情况 - 按照今年的指引，家得宝当前市盈率为22.8倍，明年为21.5倍，过去五年平均市盈率为22.7倍，目前股价并无明显折扣 [5] - 从企业价值与息税折旧摊销前利润的比率来看，家得宝为16.1倍，远高于过去五年平均的14.9倍 [5] 股息情况 - 家得宝目前股息收益率为2.6%，过去五年股息增长率近13%，已连续14年增加股息 [6] - 股息复利效应可使投资者每年将股息收入再投资，增加持股数量，随着股息逐年增加，股息收入也会快速增长 [6]