J P M O R G A N North America Equity Research 14 August 2026 Broadlines & Hardlines Retailing July Retail Sales: Softer Month with Tough Compare; TGT/WSM/HD/LOW 2Q SSS Laterals Overall, July came in below consensus expectations likely due to the tough compare we've cited in our previews (July was peak comp for many retailers as tariff-inflation was initially absorbed by the consumer with little elasticity). Specific to our world, 6 out of 11 categories decelerated vs. June on a YOY basis, led by nonstore, s ...

宏观经济与零售消费 - 美国7月零售销售环比下降0.6%，剔除汽车后环比下降0.3%，剔除汽车和汽油后环比下降0.2% [2] - 零售销售环比下降主要受6月亚马逊Prime Day和世界杯消费的高基数影响，但同比仍增长5% [2][3] - 从2025年5月26日至2026年7月的总销售额同比增长6.3%，显示消费基本面依然稳固 [3] - 下周将迎来密集的零售财报，包括家得宝(Home Depot)、劳氏(Lowe's)、塔吉特(Target)、沃尔玛(Walmart)、TJX、Ross Stores等 [5][6] - 沃尔玛作为美国消费的重要风向标，其财报将提供大量消费者数据 [6] 地缘政治与能源 - 美国对伊朗实施新战略，宣布将推出前所未有的经济孤立措施，包括严厉金融制裁和在霍尔木兹海峡维持海军封锁，以切断伊朗剩余石油出口收入 [7][8] - 美国政策转向长期经济扼制，而非地面军事行动或战争升级 [8][9] - 原油价格对此消息反应平淡，仅小幅上涨至81.34美元/桶 [7][9] 科技与半导体行业 - 应用材料(Applied Materials)财报显示调整后每股收益3.50美元，同比增长41%；营收91.2亿美元，同比增长25%，超出90亿美元的预期 [11] - 应用材料毛利率扩大至50.4%，半导体系统营收创纪录达70亿美元，同比增长27%；全球服务营收18亿美元，同比增长22% [11] - 尽管业绩强劲，但市场对科技股预期极高，应用材料股价盘前下跌约30美元，从约530美元跌至500美元附近 [11][12] - 闪迪(SanDisk)在投资者日发布看涨的长期财务模型至2030财年，缓解了需求担忧 [13] - 闪迪预计营收年增长率中高双位数，非GAAP毛利率约80%，调整后营业利润率75%，调整后自由现金流利润率约50%，并承诺将100%超额现金返还股东 [14][15] - 摩根大通给予闪迪“增持”评级，目标价2250美元 [13] 软件行业与并购 - 私募股权公司银湖(Silver Lake)正洽谈以430亿美元将Workday私有化，Workday股价因此飙升约18%至206.45美元 [18] - 软件行业在长期抛售后成为价值洼地，Workday是软件抛售的受害者之一，银湖的举动被视为价值投资机会 [17][18][19] - 此消息也带动了DocuSign等其他软件公司股价上涨 [16] 指数调整与社交媒体 - Reddit将取代AvalonBay加入标普500指数，于8月18日开盘前生效 [20] - Reddit成为继Meta Platforms之后标普500指数中第二只纯社交媒体股票 [20] - Reddit作为社交媒体领域的小型公司，但增长表现极佳，此次纳入指数预计将激发投资者兴趣 [20][21]

ab 12 August 2026 Fast Take Home Depot Inc. Headline HD's temporary leadership transition should be largely seamless. Our Take Our belief is that HD's strategic direction has been well-established. Plus, we expect that it will continue to execute at a high level. We wish Mr. Decker well. Equities Americas Retailers, Broadline 12-month rating Buy 12m price target US$430.00 Price (11 Aug 2026) US$354.48 RIC: HD.N BBG: HD US Trading data and key metrics 52-wk range US$423.42-297.51 Market cap. US$352b Shares o ...