公司概况 - 法拉利是一家拥有强大品牌认知度的公司，其品牌在全球汽车行业中几乎无可匹敌，并且拥有极高的利润率 [2] - 公司的业务模式限制了其增长，因为需要在销量和利润率之间进行权衡 [2] - 法拉利的毛利率在2024年3月达到50.67%，远高于汽车行业的平均水平，并且优于94.49%的车辆和零部件行业公司 [3] - 公司通过保持供不应求的策略和数十年来优化的制造流程，实现了行业领先的利润率 [4] 财务表现 - 2024年第一季度，法拉利的调整后EBIT利润率为27.90%，调整后EBITDA利润率为38.20%，较前一年略有增长 [13] - 2020年至2023年，公司的自由现金流从1.292亿美元增长至8.477亿美元 [18] - 2023年，74%的新车销售给了现有的法拉利车主，显示出其忠诚客户群体的重要性 [23] 估值分析 - 法拉利的股票目前以49.70倍的非GAAP远期市盈率交易，远高于汽车行业的平均水平 [16] - 公司的市盈率目前为52.60倍，显著高于其10年平均水平39.10倍 [16] - 根据GuruFocus数据，法拉利的合理估值约为每股337美元，低于当前价格 [17] - 公司的价格销售比为11.50倍，远高于宝马的0.36倍和特斯拉的5.48倍 [24] 增长前景 - 分析师预计法拉利未来三到五年的每股收益年增长率为14.40%，高于消费行业平均增长率的26.60% [7] - 公司的订单已经排到2026年，显示出强劲的需求 [14] - 法拉利的生产上限约为每年15,000辆，略高于2023年的产量 [10] 业务模式 - 法拉利的业务模式限制了其通过增加产量来提高收益的能力，因为这会影响供需平衡 [19] - 公司通过推出SUV车型Purosangue来增加销量，同时避免对传统市场的侵蚀 [10] - 法拉利的品牌收入（包括时尚、商品、许可和版权收入）仅占净收入的9.10% [11] 市场反应 - 2024年初，法拉利股票因宣布刘易斯·汉密尔顿将于2025年加入其F1车队而获得新的动力 [15] - 尽管汉密尔顿的加入可能推动法拉利商品的销售，但股价在最近几个月趋于平稳 [15]