文章核心观点 - 富尔顿金融公司面临贷款组合增长缓慢、资金成本上升等挑战，但也有通过再定价CD和购买AFS证券恢复盈利的机会，公司信用风险可控，股息具有吸引力，当前评级为持有 [4][13] 公司概况 - 富尔顿金融成立于1882年，总部位于宾夕法尼亚州兰开斯特 [4] 面临挑战 资金成本与净息差 - 货币市场收益率高，存款人要求更高收益，资金成本增加未被资产收益率增加抵消，净息差降至3.32% [7][20] 贷款组合 - 贷款组合增长几乎停滞，较上一季度仅增加9300万美元，年化约2%，未达管理层4 - 5%的中长期目标 [3] - 贷款需求恶化，企业和家庭因高利率不愿借贷；管理层注重客户信用，排除部分潜在客户；贷存比约98.60%，存款短缺限制发放新贷款能力 [3] 其他 - AOCI仍严重影响每股有形账面价值增长 [29] 应对策略 负债端 - 非利息存款快速下降被高成本CD增加抵消，到2024年底约19亿美元CD将到期，可能以较低利率再融资 [24][25] 资产端 - 管理层购买新的AFS证券，美国政府担保的无风险证券到期，市政债券被搁置，住宅MBS和CMO分别增加1.2亿美元和7600万美元 [25][26] 财务数据 资金成本 - 2024年第一季度资金成本为3.50% [2] 净利息收入与净息差 - 2024年第一季度净利息收入和净息差数据展示，净息差为3.32% [5] 平均生息资产与收益率 - 展示2023年第一季度至2024年第一季度平均生息资产与收益率情况 [6] 可供出售证券 - 可供出售证券较上一季度增长5.40%，投资组合构成显著变化 [10] 不良贷款率 - NPLs仅占总贷款的0.73%，情况好于去年 [23] 股息 - 当前股息收益率为4.19%，派息率为40.74%，可持续；10年复合年增长率为7.51%，过去12个月增长10%，约为行业中位数两倍 [30][31] 估值与评级 - 过去10年市净率平均为1.50倍，当前为1.31倍，计算得出公允价值为18.55美元，与当前价格相差14.50%，但因安全边际不足，不建议买入，评级为持有 [12][29] 未来展望 - 短期内若贷款需求疲软，公司可能继续购买住宅MBS和CMO，再融资CD可能重振银行，盈利有望恢复和改善，未来增长取决于未来季度存款流入情况 [12][32]