文章核心观点 - 加州银行股价被低估，有较大重估潜力，建议强力买入 [1][2][13] 银行现状 - 收购太平洋西部银行后，在偿还高成本批发资金来源方面取得显著进展，一季度净利息收入和净息差大幅提升 [1][3] - 截至3月季度末，借款降至21亿美元，较上一季度下降27%，较2023年第三季度下降66% [5] - 净息差增长的关键在于减少高成本批发资金来源，自2023年11月合并以来已偿还超100亿美元批发资金 [5] 财务表现 - 上一季度净息差扩大至2.66%，环比增加0.97个百分点，净利息收入环比激增7800万美元，增幅52% [3] - 2024年第一季度偿还高成本债务为净利息收入增加贡献5440万美元，是最大推动因素 [4] 估值分析 - 股价较账面价值有25%的大幅折扣，市净率为0.75倍，较历史平均估值低15% [1][10] - 按2025财年收益计算市盈率为6.8倍，有较大提升空间，合理市盈率应为9倍 [10] 股息情况 - 目前每股季度股息为0.10美元，股息率为3.1%，短期内股息增长空间不大 [11] 风险因素 - 2025年美联储可能多次降息，银行净息差将面临压力 [12] - 若银行无法通过减少借款实现净利息收入的增长，投资观点可能改变 [12] 未来展望 - 若继续降低借款并优化资金结构，下半年有望缩小股价与账面价值的差距 [7] - 长期来看，股价有望重估至账面价值，目标价为17.13美元 [10]