文章核心观点 - 公司处于超高速增长初期，虽当前受产能限制，但2025年制造能力将大幅提升，长期资本增值前景强劲，竞争在多年内难以赶上，重申买入评级 [2] 公司股价表现 - 2024年4月至5月初，公司股价回调13.4%至850多美元，随后又上涨24.4%，与发布时985.42美元的高价相比，较大盘6.2%的涨幅，公司股票仍有6.6%的相对良好表现 [2] - 目前公司股价已涨至新高，正重新测试1060美元的历史高位，并远离50、100和200日移动平均线 [4] 公司业务情况 - 管理层将2025财年营收预期上调至300 - 400亿欧元指引区间的上半部分，调整后毛利率高达56% [5] - 2025 - 2026年，公司预计将DUV年产能提高到600台、低NA EUV提高到90台、高NA EUV提高到6台（到2028年提高到20台），而2023年的水平分别为396台、42台和1台 [5] - 2024年公司订单已满，多年积压订单达380亿欧元（环比和同比均下降2.5%），2024年第一财季净订单仍健康，达36.1亿欧元（环比下降60.6%，同比下降3%） [5] - 2024年公司将向全球前三大代工厂交付多台高NA EUV设备，英特尔也已进入组装阶段 [5] 行业需求情况 - 英伟达2025年第一财季营收达260.4亿美元（环比增长17.8%，同比增长262.1%），并预计2025年第二财季营收达280亿美元（环比增长7.5%，同比增长107.4%），远超市场共识预期 [5] - 市场共识继续上调英伟达的远期营收预期，预计2025财年营收将翻番至1200.1亿美元（同比增长96.9%），到2029财年将进一步翻番至2459.1亿美元（复合年增长率为32.2%） [5] - 台积电强调2024财年资本支出将增加，其中高达80%将用于先进工艺技术 [5] - 超微电脑公司提高了2024财年的营收和利润指引，并在未来两年大幅扩大制造产能 [5] - 汽车和可再生能源终端市场对半导体芯片的需求日益增加 [6] 公司估值与评级 - 此前基于公司1年平均市盈率35.55倍和2023财年调整后每股收益21.65美元，给出的公允价值估计为769.60美元 [7] - 目前公司远期市盈率已升至44.57倍，接近2021年11月市场大幅回调前47倍的峰值 [7] - 维持公司2年目标价1290美元，较当前水平仍有21.6%的上涨潜力，重申买入评级，但未给出具体买入点 [7] - 建议投资者观察股价走势，待股价适度回调至915 - 970美元的先前交易区间时再买入，以提高安全边际 [7]