文章核心观点 - 凯雷担保贷款公司（Carlyle Secured Lending）基本面强劲，在高利率环境下表现出色，虽面临利率下降等风险，但仍是收益型投资者回调时可考虑买入的优质业务发展公司（BDC） [16][22] 公司概况 - 凯雷担保贷款公司是一家较新的BDC，7年前首次公开募股，为美国EBITDA在2500 - 5000万美元的中型市场公司提供贷款，多数贷款高度分散在投资基金、医疗保健与制药和软件领域 [2] 最新财报 - 公司5月初公布第一季度财报，净利润超预期，净投资收入为0.54美元，比分析师预期高0.02美元，虽较上一季度下降0.02美元，但同比增长8% [3] - 总投资收入从上一季度的6260万美元略降至约6200万美元，原因是投资组合总价值下降、修正费用和原始发行折价（OID）加速减少 [3] - 投资组合价值从18.4亿美元略降至近18亿美元，公司退出了部分投资，但公司总数从上一季度的128家增至131家 [3] - 新增业务年化增长率达两位数，平均EBITDA从2023年第一季度的7300万美元增至本季度的8.1亿美元，也实现两位数增长 [3] 资产净值（NAV）情况 - 公司NAV从第四季度的16.99美元适度增长至17.07美元，年化来看较17.09美元略有下降，长期NAV增长反映公司投资组合健康状况 [4] 股息覆盖情况 - 尽管净投资收入环比下降，但公司股息覆盖情况良好，净投资收入0.54美元轻松覆盖总股息支出，覆盖率达115%，还支付了0.07美元的补充股息 [5] 资产负债表情况 - 公司资产负债表状况良好，债务期限安排合理，提供了资本灵活性，过去一年流动性增加，现金及现金等价物从4280万美元增至近7000万美元 [6] 风险因素 - 由于公司100%的债务为浮动利率，预计9月利率下降将对净投资收入产生下行风险，给股息覆盖带来压力 [11] 估值情况 - 公司目前股价较NAV有5.5%的溢价，高于3年平均约14%的折价，略高于5.39%的高溢价，当前估值偏高 [12] 股价表现对比 - 与同行彭南特帕克投资（PNNT）和门罗资本（MRCC）相比，凯雷担保贷款公司表现出色，股价涨幅超20%，而后两者分别为8.5%和3.5% [17] 非应计贷款情况 - 公司非应计贷款在成本和公允价值方面均降至不到1%，成本和公允价值仅为0.2%，同比下降，而同行非应计贷款情况不佳 [17] 价格目标 - 华尔街预计公司股价有下行风险，平均目标价为16.80美元，建议投资者在股价接近16美元及以下时考虑买入以获得安全边际 [14][24]