行业情况 - 2018年5月美国最高法院裁决为合法体育博彩打开大门后，该行业股票价值飙升，但随后价格大幅回落，投资者意识到营销成本高、利润率低、进入门槛低，行业快速盈利的前景不再被看好 [2] - 美国体育博彩市场自合法化六年来，被Draft Kings和Fan Duel两大早期参与者占据超73%的市场份额，剩余27%由16家运营商争夺，预计到2030年市场总规模将达300亿美元，届时主导运营商不超过5家 [11] 公司情况 公司背景 - Rush Street Gaming Inc.在合法化前于伊利诺伊州、宾夕法尼亚州和纽约州北部运营五家赌场，自2009年由亿万富翁Neil Bluhm拥有，他还持有芝加哥公牛队和白袜队的少数股权，拥有芝加哥地标性房产 [2] - Rush Street Interactive, Inc.是其在线博彩业务，虽市值相对较小，但表现出色 [2] 股价表现 - 股价在2021年随在线博彩股上涨至25美元，当前股价为9.67美元，年初（1月24日）为3.42美元，52周股价范围在2.90 - 9.82美元 [2][4] 业务运营 - 是唯一积极计划在拉丁美洲拓展业务的运营商，2018年进入南美市场，现有22.4万活跃用户，并准备进入巴西市场 [4] - 2024年第一季度实现盈利，营收1.27亿美元，调整后息税折旧摊销前利润（Adj. EBITDA）为1770万美元，预计第三季度利润将增加，促销支出下降23%，手头现金增至1.91亿美元 [4] - 专注的在线赌场游戏（iGaming）业务呈现增长态势 [4] 财务预期 - 公司预计今年营收达8.45亿美元，息税折旧摊销前利润（EBITDA）为5400万美元，业务覆盖15个州以及特拉华州和南美洲的新市场 [4] 交易动态 - 去年3月Draft Kings与公司探讨交易可能性，4月恢复对话但暂无具体行动，与潜在收购方的持续对话影响了股价的积极走势 [12] 投资观点 - 公司有望凭借资深大股东、良好业绩、干净的资产负债表实现股价翻倍，看好其线下赌场与在线业务的平衡发展，以及在南美市场的先发优势 [13] - 认为在无Draft Kings交易达成的情况下，目标股价可达12.50美元，若达成交易，每股现金加股票的交易价格在18.50 - 20美元，建议在10美元以下强力买入 [13]