文章核心观点 - 分析罗氏公司股票在不同市场环境下表现，对比其与标普500指数走势，评估公司基本面和财务状况，认为罗氏股票有一定上涨空间 [1][8][9] 公司股票表现 - 过去三年RHHBY股票表现逊于大盘，2021 - 2023年回报率分别为18%、 - 24%、 - 7%，同期标普500回报率为27%、 - 19%、24% [1] - 罗氏股价为每股35美元，较2022年4月峰值超53美元下跌约33%，同期同行百时美施贵宝股票下跌48% [8] - 2022年6月初美联储加息前RHHBY股价为42美元，现较该水平下跌17%，而同期标普500上涨45% [8] - 2007 - 2009年危机中，RHHBY股价从2007年9月22美元降至2009年3月13美元，跌幅41%，2010年初回升至22美元，涨幅69%；标普500指数从1540降至757，跌幅51%，后反弹48%至1124 [10][11] 市场环境变化 - 2020 - 2021年初货币供应增加致商品需求高，生产者难以匹配；2021年初航运和劳动力短缺影响供应；4月通胀率超4%且快速上升 [2] - 2022年初俄乌冲突致能源和食品价格飙升，美联储开始加息；6月通胀率达9%，标普500指数较峰值下跌超20% [2] - 2022年7 - 9月美联储激进加息，标普500先反弹后再下跌；10月 - 2023年7月继续加息，市场情绪改善使标普500收复部分失地 [2] - 2023年8月以来美联储维持利率不变，准备在2024和2025年降息 [2] 公司基本面情况 - 2021 - 2023年罗氏营收从724亿美元降至672亿美元，降幅7.2%，主要因新冠检测需求下降 [12] - 排除新冠产品，罗氏新药如Perjeta等持续增长，有望成关键增长动力；此前畅销药Avastin等受生物仿制药竞争，2023年销售额较2021年下降41%至54亿美元 [12] - 2021 - 2023年罗氏调整后净利润率收缩120个基点至24.7%，调整后底线从2.72美元降至2.58美元 [5] 公司财务状况 - 2021 - 2023年罗氏总债务从343亿美元微增至348亿美元，现金从143亿美元降至125亿美元，债务约占股权15%，现金约占资产12%，财务状况良好 [13] 公司股票估值与前景 - 从估值看，罗氏股票有一定上涨空间，预计估值为每股37美元，较当前市场价高约6% [9] - 若股价从35美元回升至冲击前53美元，潜在涨幅超50%；随着美联储控制通胀，RHHBY股价有望上涨 [14] - 罗氏制药业务近期增长可能平淡，诊断业务有望反弹，如阿尔茨海默病血液检测获美国FDA突破性设备认定 [14]