2026年上半年业绩概览 - 2026年上半年总销售额为304亿瑞士法郎（约合386亿美元），按报告汇率计算同比下降2%，主要受瑞士法郎显著升值影响[1] - 按固定汇率计算，上半年销售额同比增长6%[1] - 上半年核心每股收益为10.85瑞士法郎，按固定汇率计算同比增长9%[1] - 第二季度营收为156亿瑞士法郎，按固定汇率计算同比增长5%[3][7] 各业务部门表现 - 制药部门上半年销售额为236亿瑞士法郎，按固定汇率计算同比增长6%，增长由核心药物驱动[2] - 诊断部门上半年销售额为67亿瑞士法郎，按固定汇率计算同比增长3%，增长由免疫诊断、临床化学产品以及病理和分子解决方案需求驱动[3] 核心产品表现 - 前五大增长驱动药物（Phesgo、Xolair、Hemlibra、Vabysmo和Ocrevus）上半年总销售额为110亿瑞士法郎，按固定汇率计算同比增长12%，按瑞士法郎计算增长5%[4] - 多发性硬化症药物Ocrevus销售额为35亿瑞士法郎，同比增长7%，得益于皮下制剂需求强劲[8] - 血友病A药物Hemlibra销售额为25亿瑞士法郎，同比增长11%[8] - 眼科药物Vabysmo销售额为20亿瑞士法郎，同比增长8%[8] - 免疫肿瘤药物Tecentriq销售额为17亿瑞士法郎，同比增长6%，受新适应症增长驱动[8] - 过敏和哮喘药物Xolair销售额为17亿瑞士法郎，同比激增27%，受食物过敏适应症强劲采用推动[9] - 乳腺癌药物Phesgo销售额为13亿瑞士法郎，同比激增18%，得益于高转换率[9] - 脊髓性肌萎缩症药物Evrysdi销售额为9.68亿瑞士法郎，同比增长17%[10] - 淋巴瘤药物Polivy销售额为8.08亿瑞士法郎，同比激增20%，受一线弥漫性大B细胞淋巴瘤适应症采用推动[10] - 肺癌药物Alecensa销售额为7.95亿瑞士法郎，同比增长6%[10] - 血癌药物Gazyva/Gazyvaro销售额为4.89亿瑞士法郎，同比增长7%[11] - 溶栓药物Activase/TNKase销售额为5.55亿瑞士法郎，同比增长11%[11] - 由于生物类似药竞争，Herceptin销售额下降12%至4.62亿瑞士法郎，Avastin销售额下降15%至4.14亿瑞士法郎[11] - 其他产品如Perjeta销售额下降7%至14亿瑞士法郎，Actemra/RoActemra销售额下降9%至10亿瑞士法郎，Kadcyla销售额下降6%至9.16亿瑞士法郎[9][10] 2026年业绩指引 - 公司预计2026年总销售额按固定汇率计算将实现中个位数增长[12] - 核心每股收益按固定汇率计算预计将实现高个位数增长[12] - 公司预计将进一步增加以瑞士法郎计价的股息[12] 研发管线进展 - 美国食品药品监督管理局接受了公司用于ER阳性早期乳腺癌的新药giredestrant的申请并授予优先审评资格，目标行动日期为2026年11月30日[13] - Gazyva/Gazyvaro用于成人原发性膜性肾病的申请也获得了优先审评资格[13] - 用于甲状腺眼病的Enspryng获得了FDA的优先审评资格，这是首个也是唯一一个可在家使用的皮下治疗选择[14] - 用于复发或难治性大B细胞淋巴瘤的Lunsumio和Polivy联合疗法的补充生物制品许可申请已被FDA接受[15] - 晚期研究Krascendo 1评估实验性候选药物divarasib在经治KRAS G12C非小细胞肺癌患者中取得阳性结果，达到了主要和关键次要终点[15][16] - 公司与Nurix Therapeutics达成合作，共同开发和商业化bexobrutideg，涉及恶性血液病、免疫学和神经病学适应症，Nurix将获得7亿美元预付款，并有资格获得总计高达23亿美元的里程碑付款，开发成本由罗氏承担60%[18][19] - 双方将在美国共同商业化该药物并平分盈亏，在美国以外地区由罗氏主导商业化，Nurix将获得低至高的十位数分层特许权使用费[20] 肥胖症领域布局 - 公司肥胖症资产包括enicepatide和petrelintide，在2026年美国糖尿病协会科学会议上公布了其肥胖症管线的新数据，包括enicepatide和petrelintide的积极二期结果[22] - 公司计划在未来几个月启动二期多臂研究，评估enicepatide和petrelintide的固定剂量复方制剂[23] - 目前肥胖症市场由礼来和诺和诺德主导，礼来凭借替尔泊肽类药物Mounjaro和Zepbound领先，诺和诺德则凭借司美格鲁肽类药物Ozempic和Wegovy占据强势地位[23]

Marjan Daeipour - Specialist Sales - European Healthcare AC (44 20) 7134-1329 marjan.daeipour@jpmorgan.com J.P. Morgan Securities plc Europe Specialist Sales 23 July 2026 J P M O R G A N Roche: H1 Call Highlights - Talking Up Giredestrant Marjan Daeipour +44 207 134 1329 marjan.daeipour@jpmorgan.com Shares are up c. 4.5% at the time of writing. Rally reflects i) confident tone with mgmt talking up Giredestrant with 9- 10bn peak opp; and, ii) some intra-Swiss rotation given pullbacks in Nestle and Givaudan. ...

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集团整体业绩概览 - 2026年上半年集团总营收303.64亿瑞士法郎（约384.35亿美元），按固定汇率计算同比增长6%，超出市场预期 [1] - 受瑞士法郎大幅升值影响，以瑞郎计价的报表收入同比下滑2%，但以美元计算销售额实现了8%的增长 [1] - 公司确认2026年全年集团销售额将实现中个位数增长（按固定汇率），核心每股收益目标为高个位数增长，预计盈利增速将超过营收增速 [4] 分业务板块表现 - 制药业务是增长的绝对引擎，收入236.29亿瑞士法郎（约299.10亿美元），按固定汇率同比增长6% [1] - 诊断业务收入67.35亿瑞士法郎（约85.35亿美元），按固定汇率同比增长3% [1] - 制药业务的增长主要由五款核心药物驱动：Xolair、Hemlibra、Ocrevus、Phesgo和Vabysmo，上半年合计销售额110亿瑞士法郎，按固定汇率增长12% [1] 按治疗领域划分的制药业务 - 肿瘤板块收入73.81亿瑞士法郎（约93.43亿美元），同比增长1% [2] - 血液板块收入45.83亿瑞士法郎（约58.01亿美元），同比增长14%，增速领跑 [2] - 神经板块收入49.70亿瑞士法郎（约62.91亿美元），同比增长9% [2] - 免疫板块收入32.90亿瑞士法郎（约41.65亿美元），同比增长8% [2] - 眼科板块收入21.07亿瑞士法郎（约26.67亿美元），同比增长6% [2] - 血液与神经领域成为制药业务增长最强劲的两大引擎 [2] 中国市场表现 - 中国区制药收入同比下降9%至14.90亿瑞士法郎（约18.86亿美元） [2] - 中国区诊断业务收入同比下降15%至7.49亿瑞士法郎（约9.48亿美元） [2] - 中国区制药收入下滑主要受2025年严重流感季节的高基数效应影响 [3] - 中国区诊断业务下滑主要受医疗定价改革影响，2025年全年销售额已从24.02亿瑞士法郎降至17.26亿瑞士法郎，同比下跌24% [3] 研发投入与管线进展 - 2026年上半年研发投入达57.65亿瑞士法郎（约72.97亿美元），约占总营收的19.0%，在跨国药企中处于领先水平 [3] - 全面推进代谢疾病管线布局，GLP-1R/GIPR双靶点激动剂Enicepatide（CT-388）在肥胖伴2型糖尿病患者中的II期研究稳步推进 [3] - 与Zealand Pharma合作开发的Amylin类似物Petrelintide在II期ZUPREME-1试验中，42周时平均体重降幅达10.7% [4] - 报告期内获得FDA五项优先审评资格，涵盖giredestrant用于早期乳腺癌、Enspryng用于甲状腺眼病、Tecentriq用于III期结肠癌等适应症 [4] - 公布了divarasib在KRAS G12C突变非小细胞肺癌中的III期阳性结果 [4]

公司业绩与展望 - 瑞士制药公司罗氏确认其全年业绩目标 [1] - 上半年销售额以瑞士法郎计价出现下滑 [1] 影响业绩的因素 - 销售额下滑主要受强势的本国货币瑞士法郎拖累 [1]