文章核心观点 - 尽管此前公司面临诸多不利因素，但股价已上涨89.5%，远超同期标普500的34.4%，鉴于公司目前业务有改善迹象且股价便宜，应将评级从“买入”上调为“强烈买入” [1][19] 财务表现 营收 - 2023年公司营收22.1亿美元，较2022年的2.32亿美元下降4.8%，主要因交房数量从4756套降至4246套，尽管房屋平均售价从48.41万美元涨至51.78万美元 [2] - 2024财年上半年，业务销售额9.284亿美元，较去年同期的9.888亿美元下降6.1%，交房数量从1896套降至1787套，平均售价从52.01万美元降至51.46万美元 [6] - 2024年第二季度，公司营收5.415亿美元，仅比2023年第二季度的5.439亿美元低0.4%，交房数量从1063套降至1044套，但平均售价从50.99万美元涨至51.59万美元 [8] 利润 - 净利润从2022年的2.207亿美元降至2023年的1.586亿美元，主要因销量下降和通胀压力 [4] - 2024财年上半年，净利润从5900万美元微增至6090万美元，是唯一改善的盈利指标，运营现金流、调整后运营现金流和EBITDA均同比下降 [6] - 2024年第二季度，净利润从3470万美元增至3920万美元，但运营现金流、调整后运营现金流和EBITDA同比恶化，不过降幅小于上半年整体 [8] 现金流 - 运营现金流从2022年的8110万美元增至2023年的1.781亿美元，但调整后运营现金流从2.981亿美元降至2.043亿美元 [4] - 2024财年上半年和第二季度，运营现金流、调整后运营现金流同比均下降 [6][8] 业务指标 积压订单 - 2022 - 2023年，积压订单从2091套降至1711套，截至2024年第二季度末增至2046套，高于2023年第二季度末的1858套，但积压订单房屋均价仍同比下降 [10] 净新订单 - 2023年净新订单3866套，低于2022年的4061套，2024年上半年为2122套，高于2023年上半年的1663套，第二季度为1299套，高于去年同期的1181套 [12] 取消率 - 取消率从2022年的17.6%升至2023年的20.3%后显著下降，2024年第二季度降至15%，远低于去年同期的25%，最近一个季度降至12.2%，优于2023年第二季度的18.6% [16] 估值情况 - 按目前业绩年化估算，预计今年净利润约1.637亿美元、调整后运营现金流1.79亿美元、EBITDA 2.409亿美元，公司股票处于中高个位数区间交易 [17] - 与五家类似企业相比，在EV/EBITDA方面，仅一家企业比公司便宜，在其他两个盈利指标上，公司是最便宜的 [17][18]