文章核心观点 - 星巴克过去增长迅速且回报丰厚，但近期表现不佳，股价去年下跌约22%，而标普500指数上涨25%，公司面临北美市场和国际业务放缓问题，虽股价下跌使估值降低，但鉴于竞争和客流量下降，短期内难以反弹，目前不建议买入 [1][6] 分组1：北美市场情况 - 星巴克北美业务门店数量仍在增加，截至3月底有18065家餐厅，较去年12月增加134家 [2] - 最近一个财季业务放缓，截至3月31日的第二财季同店销售额下降3%，主要因客流量大幅下降7%，虽提价和产品组合调整有帮助，但投资者需关注客流量是否持续下降 [2] - 该地区客流量有减少趋势，第一财季同店销售额增长5%，但客流量仅贡献1个百分点，且有报道称星巴克已开展促销活动，可能影响盈利能力 [2] - 美国咖啡消费呈上升趋势，特色咖啡是主要推动因素，星巴克客流量低迷或不只是宏观经济因素影响消费者钱包所致 [3] 分组2：国际业务情况 - 星巴克国际业务表现不佳，最近一个季度同店销售额下降6%，交易数量和平均客单价降幅各占一半 [4] - 在中国市场，公司虽去年门店数量增加785家至超6800家，但面临激烈低价竞争，竞争对手为抢占市场份额愿牺牲短期利润，这对星巴克业务前景不利 [4][5] 分组3：股价与决策 - 股价下跌使星巴克估值降低，过去一年市盈率从超30降至22，低于标普500指数的28倍 [6] - 较低市盈率意味着投资者对公司利润增长预期降低，鉴于竞争对手逼近和客流量下降，公司短期内难以反弹，目前不建议买入 [6]