文章核心观点 - 尽管公司面临Gen AI对其外包业务的冲击、高通胀和高利率导致的收入疲软等挑战，但凭借在Gen AI领域的积极布局、潜在的收购增长以及成本控制措施，公司股票具有投资价值，目标价为74.86美元，考虑到Belcan收购可能带来的收入上调，股价有望达到80美元 [4][35] 公司现状 - 自2022年3月以来，公司股价下跌21%，主要因季度收入呈下降趋势 [2] - 2024年第一季度，公司从金融服务客户处受到的收入影响比其他领域更明显，预订量仅增长1%，分析师对2024财年的共识收入估计为194亿美元，同比仅增长0.24% [5] - 公司在较小交易（总合同价值0 - 2000万美元）上的吸引力不如超过1亿美元的交易 [6] Gen AI对行业和公司的影响 行业影响 - 麦肯锡分析师认为Gen AI威胁到IT外包业务，更多公司将评估如何使用该技术增强其遗留应用程序，而非像以前那样直接分包工作 [5] - Gartner预计今年IT服务行业将同比增长9.7%，高于2023年的6.1% [6] 公司影响 - Gen AI使公司外包业务面临威胁，其创新的对话式工具比传统搜索技术支持的方法更省时、更具交互性，加速了AI主导的软件开发 [5] - 公司在2024年第一季度从金融服务客户处受到的收入影响更明显，与行业增长加速趋势不符 [5][6] 公司应对Gen AI的举措 - 推出Flowsource平台，整合软件开发生命周期各阶段，帮助跨职能软件工程团队更快生成高质量代码，被IDC Research评价为“超越生产力” [7] - 作为Synapse技能培训计划的一部分，将培训25000名开发人员使用GitHub Copilot，有望在2024 - 2030年以28.8%的复合年增长率增长的“AI转型”市场中分得一杯羹 [7] - 与微软合作，将Azure Open AI服务融入医疗管理；扩大与谷歌的合作，用于Gemini的培训和软件开发协助 [7] - 拥有Neuros和Skygrade等平台，覆盖AI部署周期的各个阶段，获得了450个活跃的Gen AI客户参与项目，比去年年中增加了四倍多，主要集中在原型和概念验证阶段，下一步计划实现货币化 [8] 公司财务状况与估值 财务状况 - 2024财年调整后每股收益预计为4.63美元，较5月初增加0.05美元，得益于成本节约和35.4万员工的利用率提高 [12] - 公司预计2024财年调整后运营利润率为15.3% - 15.5%，高于2023年的15.1% [34] 估值 - 公司基于销售和收益指标被低估，其远期市销率相对于IT行业有39%的折扣，TTM市销率相对于行业低40.52%，TTM市盈率相对于行业低46% [10][11] - 6月以13亿美元现金和股票收购Belcan，预计将为2024财年的营收贡献额外4%，2025财年的增长可能从4.57%提高到8.57% [10] 投资建议与风险考虑 投资建议 - 分析师看好该股票，目标价为74.86美元，考虑到Belcan收购可能带来的收入上调，股价有望达到80美元 [35] 风险考虑 - 弱自由支配支出和颠覆性创新带来风险，但公司通过成本节约和无机增长来抵消这些风险 [35] - 11月美国选举临近，若候选人实施10%进口商品关税，可能引发目标国家的报复措施，但公司26%的海外收入敞口比标准普尔500指数的中位数低2个百分点，从风险缓解角度具有吸引力 [36]