文章核心观点 - 部分股息股票会影响投资组合现金流，投资者应理性选择投资标的，避免投资可能损害被动收入雪球的股票，尤其是部分股息贵族股 [1][19] 股息投资与被动收入 - 股息投资旨在构建被动收入雪球，即使主动投资也能产生被动收入，被动收入前期投入精力，后续收益主要由前期努力驱动，与主动收入需持续投入时间精力不同 [1][3] - 股息投资并非完全被动，即使选择ETF也需进行选择和业绩审查，主动股息投资者在证券选择上需更多精力 [3] 不同股票投资收益分析 - 投资1万美元于联合健康集团（UNH），当前股息率1.75%，过去10年股息复合年增长率14%，若未来20年保持此增速，10年后预计年收益645美元，20年后预计年收益2777美元 [5] - 投资1万美元于欧米茄医疗保健投资者（OHI），股息率8%，若不考虑股息增长，仅靠8%的复利股息，10年后预计年股息收入1619美元，20年后预计年股息收入3515美元，UNH在第23年股息收入将超过OHI，30 - 40岁投资者可能青睐UNH，计划未来10年退休的投资者OHI可能更合适 [6] 股息贵族股分析 - 股息贵族股指连续25年以上增加股息支付的标普500成分股，部分股息贵族股如 Realty Income（O）、雪佛龙（CVX）、劳氏（LOW）在合适价格买入可助力股息收入增长，但许多股息贵族股因难以维持高股息增长，可能削减股息，损害股东价值 [7] - 沃尔格林博姿联合公司（WBA）股息减半，3M（MMM）削减股息，莱杰特 - 普拉特（LEG）股息削减89%，部分股息贵族股为维持股息增长过度扩张，最终可能不得不削减股息，且许多股息贵族股估值高、股息率低、增长率低，不利于股息雪球增长 [8] 三只损害被动收入雪球的股息贵族股 - 高露洁（CL）相对历史股息率被高估，过去十年股息率低于2.2%时后续回报不佳，去年股息增长4%，过去十年平均复合年增长率3%，股息支付率55%，预计不会削减股息但对收入增长助力不大，投资1万美元，假设股息从现在起以4%增长，10年后预计年股息342美元，20年后预计年股息614美元 [11][12] - 强生（JNJ）2021年以来股价下跌12.65%，而标普500上涨45%，当前股息率3.37%，过去20年股息复合年增长率7.6%，过去10年5.8%，过去5年5.2%，今年4.2%，预计未来十年或二十年股息增长率4%，投资1万美元，按当前股息率和4%的股息增长率，10年后预计年股息639美元，20年后预计年股息1301美元，不符合投资10年后股息达原始投资8% - 10%的基准 [13][15][16] - 沃尔玛（WMT）当前市盈率接近30倍，股息率仅1.2%，为十年来相对股息最被高估状态，过去10年股息复合年增长率3%，今年股息增长9%，即使按9%的年增长率计算，投资1万美元，10年后预计年股息不足300美元，20年后预计年股息760美元，增长速度不理想 [17][18]