文章核心观点 - 中国股市陷入困境，但有三只中国股票在经济低迷中仍表现良好，分别是百胜中国、华住集团和拼多多控股 [1][2] 中国股市整体情况 - 今年前五个月反弹后失去动力，投资者期待政策会议出台刺激经济、修复房地产市场和提振信心的举措 [1] - iShares MSCI中国ETF年初至5月17日因估值低上涨超16%，但此后40天因政府行动少股价下跌约4.4美元（9%） [1] - 投资者期望7月政治局会议和三中全会能出台重要经济决策和政策 [1] 百胜中国（Yum China Holdings） - 2024年第一季度业绩良好，总营收创历史新高，核心营业利润从去年高基数温和增长，不考虑外币因素每股收益两位数增长 [3] - 有序推进扩张计划，门店总数达15000家里程碑 [3] - 年初31位分析师中28位评级为买入，目标价60.10美元；如今30位分析师中26位评级为买入，目标价51.14美元，比当前股价高62% [3] - 年初至今股价下跌26%，计划2024年向股东返还15亿美元，其中2.57亿美元用于分红（17%），12.4亿美元用于股票回购（83%） [4] 华住集团（H World Group） - 虽过去一年股价下跌14%，但经营状况良好，2024年第一季度新开569家酒店，是2023年第一季度的两倍多，关闭148家，比去年少61家 [5] - 开发管道中有3138家酒店，较2023年第一季度的2304家增长36%，其中63%为中高端酒店，高于去年的61% [5] - 截至3月31日，在中国1290个城市有酒店，高于去年的1132个，目标是拓展至2000个城市，多数为竞争较小的小城市 [5] - 约6%的酒店为租赁和自有，94%为管理或特许经营 [5] - 第一季度收入比2023年第一季度增长17.8%，达7.31亿美元，调整后净利润1.07亿美元，是去年的两倍 [5] - 25位分析师均给予买入评级 [6] 拼多多控股（PDD Holdings） - 约96%（49位分析师中的47位）分析师给予买入评级 [6] - 因美国潜在关税，股价接近历史最低水平，投资者因监管风险对其估值打折，且是Kraneshares CSI中国互联网基金前15大成分股中唯一没有股票回购计划的公司，年初至今股价下跌5% [6][7] - 若投资拼多多，可将10 - 20%资金用于购买股票，其余80 - 90%投资于ETF以降低风险 [7]