文章核心观点 - 美国住房市场近期降温 住房股票表现不佳 但长期因住房供应不足和利率可能下调等因素 住房企业需求有支撑 [1][2][5] 住房市场现状 - 住房股票主题今年表现不一 年初至今仅上涨约2% 同期标普500指数上涨近16% [1] - 5月新单户住宅销售季节性调整后年率为61.9万套 较4月修正后数据低11.3% 较2023年5月低16.5% 4月新屋价格同比下降1%至41.74万美元 [2] - 5月成屋销售连续第三个月下降 价格在低库存情况下创新高 其他住房市场指标如住房开工和建筑许可也低于预期 [2] - 高抵押贷款利率影响购房融资成本 6月初美国30年固定抵押贷款平均利率约为7% 高于1月初的约6.6% [2] 住房市场影响因素 - “锁定”效应曾使现有房主因低利率房贷而不出售房屋 减少了二手房供应 但目前高利率影响了整体需求 新屋销售也下降 [3] 股票表现 - PHM股票从2021年初的45美元涨至现在的约110美元 涨幅达145% 同期标普500指数涨幅约45% 但涨幅不稳定 2022年跑输标普500指数 [4] - 过去几年个别股票难以持续跑赢标普500指数 包括消费 discretionary板块的权重股和大型股 [4] - Trefis高质量投资组合连续多年跑赢标普500指数 因其风险更低回报更好 [5] 住房市场前景 - 美国住房存在基本供应不足 长期来看住房企业的销量和收入有望保持稳定 [5] - 美联储考虑今年降息 虽时间不确定 但有望降低抵押贷款利率 刺激需求 利好住房企业 [5] - 供应链限制缓解和建筑材料价格调整 有助于房屋建筑商 [5]