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公司财务与股东回报 - 公司董事会宣布了季度现金股息 每股普通股0.26美元 将于2026年4月2日向截至2026年3月17日营业时间结束时的在册股东支付 [1] 公司概况 - 公司是美国最大的住宅建筑商之一 总部位于佐治亚州亚特兰大 业务遍及全美超过45个市场 [1] - 公司旗下品牌组合包括Pulte Homes和Cen [1]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-K ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 31, 2025 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the Transition Period From ______ To ______ Commission File Number 1-9804 PULTEGROUP, INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) (State or other jurisdiction of incorporation or organi ...

核心观点 - 彭博社报道特朗普政府可能考虑一项旨在解决住房可负担性问题的“特朗普住房”计划 该计划可能涉及由私人投资者支持的入门级住房建设以及一个“租转有”项目 受此消息影响 多家住宅建筑商的股价在整体市场疲软的情况下逆势上涨 [1] 行业动态 - 美国估计存在数百万套的住房短缺 [1] - 住宅建筑行业已向白宫提交了一项以可负担性为重点的方案 提议建造多达100万套新住宅 这些住宅可能成为“租转有”计划的一部分 [1] - 该提案的一个版本可能涉及建筑商建造并出售由私人投资者支持的入门级“特朗普住房” 租户前三年支付的租金可计入首付款 从而获得一条通往房屋所有权的途径 [1] - 该计划的许多细节 例如联邦支持的抵押贷款可能如何参与 尚未最终确定 [1] 公司表现 - 莱纳公司股价在报告发布后 于近期交易中飙升超过5% 此前周二已上涨3% [1] - 泰勒莫里森住宅公司 KB Home 普尔特集团和 D.R. Horton 的股价也均上涨 延续了周二的涨势 [1] - 莱纳公司拒绝对该报道置评 [1] - 泰勒莫里森公司的一位发言人表示 虽然公司没有参与制定该计划 但已“准备好与我们的建筑商同行合作 支持更多美国人实现房屋所有权” [1] 政府立场 - 一位白宫官员表示 特朗普政府“正在不断探索与可负担性相关的新政策行动” 但在官方宣布之前的相关报道属于“猜测” [1] - 特朗普政府已采取措施探讨围绕住房可负担性的一系列提案 包括降低抵押贷款利率或改变典型抵押贷款结构的不同方法 [1]

公司奖学金项目更新 - 美国第三大住宅建筑商PulteGroup于2026年2月4日宣布，将延续其“建设你的未来”奖学金项目，为寻求住宅建筑相关职业路径的个人提供3,000至5,000美元的奖学金[1] - 该奖学金项目旨在赋能下一代建筑从业者，获取建造梦想家园所需的关键技能，以支持行业发展并解决技能缺口[1] - 奖学金由SkillPointe基金会管理，该基金会自2021年成立以来已为技能奖学金筹集近1,000万美元[1] - 奖学金申请于2026年2月2日开放，面向所有背景、寻求或已注册非四年制学位住宅建筑相关教育/培训的个人，重点覆盖佛罗里达、佐治亚、北卡罗来纳、南卡罗来纳和德克萨斯等州，申请截止日期为2026年5月8日[1] 公司第四季度财务业绩 - PulteGroup公布了截至2025年12月31日的第四季度财务业绩，报告期内实现净利润5.02亿美元，合每股收益2.56美元[1] - 报告期净利润包含多项调整：与计划剥离部分制造资产相关的8,100万美元税前费用（合每股0.31美元），总计3,500万美元的税前土地减值费用（合每股0.14美元），以及一项税前保险收益[1] 公司业务发展动态 - 公司旗下品牌Del Webb Explore在佛罗里达州马纳蒂县的North River Ranch社区已正式开工建设样板房，这是该品牌在佛罗里达州的第一个社区，计划于2026年5月正式盛大开业[1] - 公司旗下品牌Del Webb在底特律的Kensington Ridge社区盛大开放了名为“湖屋”的会所及配套设施中心，该设施面积达16,800平方英尺，为居民提供世界级的度假式生活体验[1][2] 公司基本情况 - PulteGroup总部位于佐治亚州亚特兰大，是美国最大的住宅建筑公司之一，业务遍及全国超过45个市场[1] - 公司拥有包括Pulte Homes、Centex、Del Webb、DiVosta Homes和John Wieland Homes and Neighborhoods在内的品牌组合，能够满足多元买家群体的需求[1]

公司战略转型 - PulteGroup已从一家不惜一切代价追求增长的住宅建筑商转变为一家纪律严明、以回报为核心的运营商 [1] - 公司持续提供高于平均水平的回报 [1] 行业市场环境 - 住宅建筑行业正面临一个疲软的市场 [1] - 该疲软市场已持续至2025年并且很可能延续下去 [1] 投资理念参考 - 投资理念侧重于购买高质量股票和优秀企业 [1] - 理想的企业由纪律严明的资本配置者领导、能获得卓越的资本回报、并能在长期内实现投入资本的复利增长 [1]

Raymond James reaffirms its "Outperform" rating for PulteGroup, Inc. (NYSE:PHM), indicating a positive outlook on the company's future performance.The company's stock price saw a 2.67% increase, reflecting investor confidence and market volatility.PulteGroup's financial results for the fourth quarter show a net income of $502 million, despite facing certain charges related to asset divestitures and land impairments.PulteGroup, Inc. (NYSE:PHM) is a leading home construction company in the United States, cate ...

2025财年整体业绩与财务表现 - 公司2025年全年业绩强劲，房屋交付量超过**29,500套**，房屋销售收入达**167亿美元**，全年毛利率为**26.3%**，营业利润率为**16.9%**，经营活动产生现金流**19亿美元** [3][4][7] - 公司资产负债表健康，年末持有**20亿美元**现金，净负债与资本比率为**负3%** [3][7] - 2025年全年净利润为**22亿美元**，摊薄后每股收益为**11.12美元** [15] 股东回报与资本配置 - 2025年公司持续进行股份回购，全年以**12亿美元**回购了**1,060万股**股票，平均价格为每股**112.76美元**，其中第四季度回购了**3亿美元** [1] - 截至2025年底，公司剩余的股份回购授权额度为**9.83亿美元** [1] - 公司为未来增长进行大规模投资，2025年在土地收购和开发上支出**52亿美元**，过去五年在该领域的累计投资达**240亿美元** [2] 2025年第四季度运营详情 - 第四季度业绩表现分化：净新订单为**6,428套**，同比增长**4%**；但房屋销售收入下降**5%**至**45亿美元** [6][10] - 第四季度房屋交付量下降**3%**至**7,821套**，平均销售价格下降**1%**至**573,000美元** [11] - 第四季度毛利率下降至**24.7%**，上年同期为**27.5%**，下降原因包括**3,500万美元**（约**80个基点**）的土地减值支出，以及激励措施增加至销售总价的**9.9%**（上年同期为**7.2%**） [6][13] - 第四季度取消率上升至期初积压订单的**12%**，上年同期为**10%** [6][11] - 第四季度净收入为**5.02亿美元**，摊薄后每股收益为**2.56美元**，低于上年同期的**9.13亿美元**和**4.43美元** [15] 业务多元化与客户结构 - 公司业务覆盖**47个**市场，客户结构“深厚且均衡” [8] - 2025年交付房屋的客户构成符合长期目标：首次购房者占**38%**，改善型购房者占**40%**，活跃长者占**22%** [8] - 活跃长者板块表现强劲，全年签约量同比增长**6%**，第四季度同比增长**14%** [8] - 公司的Del Webb活跃长者品牌是需求和利润的重要驱动力，其社区通常贡献最高的毛利率和回报率，公司目标是使活跃长者板块最终占整体交付量的**25%** [9] 运营指标与库存 - 第四季度平均社区数量增加**6%**至**1,014个**，但平均月度吸收率下降**1%**至每月**2.1套**，部分抵消了订单增长 [10] - 2025年全年平均月度吸收率为**2.3套**，低于2024年的**2.6套** [10] - 截至2025年底，积压订单为**8,495套**，价值**53亿美元**；在建房屋**13,705套**，其中**7,216套**为现货房 [12] - 现货房库存较2024年底下降**18%**，公司正努力提高按订单生产模式的比例 [12] 2026年业绩指引 - 公司预计2026年第一季度房屋交付量为**5,700至6,100套**，全年交付量为**28,500至29,000套** [5][16] - 预计2026年第一季度和全年的平均销售价格均为**550,000至560,000美元** [5][16] - 预计2026年第一季度和全年的毛利率均为**24.5%至25.0%** [5][17] - 预计2026年土地收购和开发支出约为**54亿美元**，并预计将产生约**10亿美元**现金流 [5][18] - 公司预计土地成本将同比上涨**7%至8%**，而房屋成本将持平或略有下降 [17] - 预计2026年有效税率约为**24.5%**（不含离散项目） [15] 战略举措与市场展望 - 公司计划剥离非核心的场外制造业务，产生**8,100万美元**相关费用，以专注于核心住宅建筑业务 [14] - 管理层指出，当前抵押贷款利率较一年前低“近一个百分点”，随着新房价格和激励措施下调，以及工资“上涨**4%**以上”，可负担性有所改善 [19] - 市场需求呈现区域分化，第四季度佛罗里达州签约量同比增长**13%**，东北部、中西部和东南部部分地区需求更强，而德克萨斯州和许多西部市场仍然疲软 [19] - 公司相信其土地战略能够支持社区数量在2026年及以后实现**3%至5%**的增长 [2]

核心观点 - 普得集团2025年第四季度业绩超预期，但盈利与收入同比下滑，主要受可负担性压力、利润率压缩及消费者信心低迷影响 [1] - 尽管交付量疲软，但净新订单同比增长4%，社区数量增加和稳定的订单趋势部分抵消了盈利能力下降 [1][6] - 行业整体面临挑战，多家主要住宅建筑商财报显示收入与盈利同比下滑，反映出市场受高利率、可负担性担忧及消费者信心不足的持续制约 [13][15][16] 财务业绩表现 - **第四季度盈利**：调整后每股收益为2.88美元，超出市场预期2.78美元3.6%，但较去年同期的3.50美元下降 [3] - **第四季度收入**：总收入为46.1亿美元，超出市场预期43.1亿美元6.9%，但同比下降6.3% [4] - **房屋销售详情**：房屋销售收入为44.8亿美元，同比下降5%，原因包括交付量下降3%至7,821套，以及平均售价下降1%至57.3万美元 [4] - **2025全年业绩**：报告每股收益为11.12美元，低于2024年的14.69美元；总收入为173亿美元，低于2024年的179亿美元，主要因房屋建筑量下降 [8] 利润率与运营效率 - **毛利率**：房屋销售毛利率为24.7%，同比下降280个基点，主要反映了本季度记录的3500万美元土地减值费用（影响80个基点），以及激励措施增加和成本压力 [5] - **运营费用**：销售、一般及行政费用占房屋销售收入的比例从去年同期的4.2%上升至8.7%，部分原因是去年同期记录了异常大额的保险收益，导致调整后运营利润率下降 [5] 业务分部表现 - **房屋建筑业务**：收入为45.2亿美元，低于去年同期的48.1亿美元；净新订单量同比增长4%至6,428套，净新订单价值稳定在35亿美元，得益于社区数量增长6% [6] - **金融服务业务**：税前利润为3500万美元，低于去年同期的5100万美元，原因包括结算量下降以及抵押贷款捕获率从去年的86%降至84% [7] 订单、交付与积压 - **2025全年交付与订单**：全年交付29,572套房屋，低于2024年的31,219套；净新订单总计27,914套（低于2024年的29,226套），总价值为155亿美元 [8] - **期末积压订单**：期末积压订单为8,495套房屋，价值53亿美元，同比有所下降，反映了订单转化率降低和买家环境更趋谨慎 [10] 资产负债表与资本配置 - **现金状况**：截至2025年底，现金、现金等价物及受限现金为20亿美元，高于2024年底的16.5亿美元 [11] - **资本结构**：债务与资本比率为11.2%，净债务与资本比率为负3%，表明处于净现金状态 [11] - **股票回购**：本季度回购了3亿美元普通股，使2025年全年回购总额达到12亿美元，约占流通股的5.2% [11] 管理层评论与展望 - 管理层指出，尽管利率下降改善了相对可负担性，但消费者信心低迷继续拖累需求 [12] - 公司仍专注于严格的资产周转、强劲的现金流生成和持续的土地投资，以支持社区数量长期实现3-5%的年增长 [12] - 尽管存在短期宏观不确定性，管理层认为公司已为住房需求的长期正常化做好了准备 [12] 行业同行表现 - **D.R. Horton**：2026财年第一季度业绩超预期，但盈利和总收入同比均下降；预计2026财年综合收入在335亿至350亿美元之间，房屋交付量预计在86,000至88,000套之间 [13][14] - **KB Home**：2025财年第四季度业绩超预期，但同比下滑；受经济环境挑战，对2026财年第一季度预期谨慎，预计房屋收入在10.5亿至11.5亿美元之间，交付量在2,300至2,500套之间 [14][15] - **Lennar**：2025财年第四季度业绩喜忧参半，调整后盈利未达预期而收入超预期，两项指标同比均大幅下滑；预计2026财年第一季度交付量在17,000至18,000套之间 [16][17]

核心财务表现 - 公司2025年第四季度营收为46.1亿美元，同比下降6.3% [1] - 季度每股收益为2.88美元，低于去年同期的3.50美元 [1] - 季度营收超出市场普遍预期的43.1亿美元，超出幅度为6.96% [1] - 季度每股收益超出市场普遍预期的2.78美元，超出幅度为3.53% [1] 运营与订单指标 - 总平均售价为573.00美元，高于四位分析师平均估计的564.19美元 [4] - 总净新订单（单位）为6,428套，高于四位分析师平均估计的5,967套 [4] - 总未交付订单（单位）为8,495套，高于四位分析师平均估计的8,439套 [4] - 总交付量（单位）为7,821套，高于四位分析师平均估计的7,416套 [4] - 平均活跃社区为1,014个，高于三位分析师平均估计的1,002个 [4] 分业务收入表现 - 房屋销售收入为44.8亿美元，高于五位分析师平均估计的41.6亿美元，但同比下降4.9% [4] - 金融服务收入为9343万美元，低于五位分析师平均估计的1.0717亿美元，同比下降18.9% [4] - 房屋建筑业务总收入为45.2亿美元，高于五位分析师平均估计的42.0亿美元，但同比下降6% [4] - 土地销售及其他收入为3942万美元，低于四位分析师平均估计的5860万美元，同比大幅下降60.2% [4] 财务与市场表现 - 金融服务业务税前利润为3502万美元，低于四位分析师平均估计的4652万美元 [4] - 总净新订单（金额）为35.1亿美元，高于两位分析师平均估计的32.7亿美元 [4] - 总未交付订单（金额）为52.7亿美元，略低于两位分析师平均估计的53.2亿美元 [4] - 过去一个月公司股价回报率为+5.1%，同期标普500指数回报率为+0.8% [3]