文章核心观点 - 公司是巴西和拉丁美洲金融科技市场的领导者，凭借快速增长的客户基础、不断增加的单客收入和低成本运营平台实现显著盈利，虽当前股价较高但具成长潜力，分析师看好其股票 [4][5][13] 公司发展历程 - 2013年成立，旨在打造无高额费用的数字银行 [4] - 2014年推出首张无年费信用卡，通过移动应用管理 [4] - 2018年凭借创新产品成为独角兽企业 [4] - 随后拓展至墨西哥和阿根廷市场 [4] - 2021年在纽约证券交易所首次公开募股 [4] 客户基础情况 - 过去两年客户群几乎翻倍，2022年第一季度至2024年第一季度复合年增长率达29%，截至2024年第一季度拥有9930万客户，同比增长2020万，覆盖巴西54%的成年人口，83%的客户每月活跃 [3][4] - 在墨西哥市场，截至第一季度有660万客户，包括320万活跃信用卡用户和310万活跃数字账户用户，发展态势有望推动新账户整体增长 [7] 单客收入情况 - 2024年第一季度，单客平均收入同比增长30%，达到11.40美元，推动公司整体收入同比增长64% [8] - 2017年第一季度至2024年第一季度，单客平均产品数量从1个增至4个，通过交叉销售和向上销售实现收入增长 [8] - 信用卡业务购买量在外汇中性基础上同比增长30%，总额达311亿美元 [9] 运营成本情况 - 客户获取成本为7美元，其中营销费用2美元，其余为开户费用，当前单客平均收入为11.40美元，客户货币化效率高 [11] - 单客服务成本平均为90美分，比其他银行低约85% [11] - 风险管理方面，消费金融逾期率为6.30%，比巴西行业平均水平低约10% [11] - 持有243亿美元存款，资金成本为巴西和墨西哥银行间混合利率的84%，与传统银行差距缩小，优于消费金融科技公司 [12] 财务表现情况 - 净利润从2023年第一季度的1.418亿美元增至最近一个季度的3.788亿美元，净利润率为14% [13] - 年化净资产收益率（ROE）为23%，超过巴西银行和伊塔乌联合银行等传统银行的21% [13] - 远期市净率为6.80，远高于行业平均的1，但基于五年账面价值增长率计算的PEG比率为0.40，相对未来增长潜力估值有折扣 [13]