文章核心观点 - 市场对AI相关股票的追捧可能形成泡沫，价值股被低估，W.P. Carey和Bristol Myers Squibb两家公司股价低于内在价值，具有投资机会 [1][8] AI股票市场情况 - 投资者关注AI带来的机会，英伟达、超微电脑和戴尔科技等股票估值高，市场可能处于泡沫中，类似2000年科技泡沫 [1] W.P. Carey公司情况 公司概况 - 是一家三重净租赁房地产投资信托基金，在美国和欧洲均有物业，分别占年基本租金的63%和37%，拥有1282处物业，租户335个，加权平均租赁期限12年 [2] 财务表现 - 2024年第一季度每股调整后运营资金同比下降13%至1.14美元，主要受分拆和办公物业出售计划影响；持续物业组合的同店租金有3.1%的合同增长，净租赁物业组合入住率达99.1% [3] 欧洲业务优势 - 过去12个月欧洲物业收购价格更有利，2024年70%的投资量在欧洲；能在欧洲以4.25%的利率发行债券，比美国低150个基点，与收购的加权平均资本化率7.4%相比，投资利差为3.2%，管理层预计租赁期内成本收益率将升至9% [3] 业务展望 - 管理层预计今年交易规模为15 - 20亿美元，54%的租约与通胀或CPI挂钩，预计同店租金增长3% [3] 潜在风险 - 部分租户重组，如德国零售商Hellweg物业续租导致租金从第二季度起降低14.6%，但今年迄今不包括Hellweg租约的租金回收利率为107%，需持续关注 [3] 信用与财务状况 - 过去12个月信用评级被标准普尔和穆迪分别上调至BBB +/Baa1；第一季度末拥有28亿美元流动性，包括11亿美元现金，近期以5.375%的利率发行4亿美元债券，增强购买力 [3] 估值与股息 - 股价从5月的60美元降至55.06美元，股息收益率达6.3%，自分拆以来连续两个季度提高股息；基于第一季度每股调整后运营资金，派息率为76%；远期市盈率为11.6，低于历史的13.1和行业中位数12.4 [3] 收益预期 - 预计长期每股运营资金年增长率为4%，有望实现类似标普500的市场水平回报 [4] Bristol Myers Squibb公司情况 股价表现 - 过去一年是制药行业中最不受青睐的股票之一，过去12个月股价下跌34%，表现逊于标普500、SPDR制药ETF和辉瑞 [5] 业绩增长 - 尽管畅销药面临仿制药竞争，但2024年第一季度营收在货币中性基础上同比增长6%，主要受新药Reblozyl和Eliquis推动 [6] 研发管线 - 拥有强大的研发管线，包括Breyanzi、Opdualag和Camzyos等药物，还将从收购KarXT中受益，阿尔茨海默病市场为其带来增量机会 [6] 财务状况 - 资产负债表健康，标准普尔信用评级为'A'，净债务与息税折旧摊销前利润比率为1.6倍，资产负债表上有10亿美元现金及等价物；积极偿还债务，第一季度偿还30亿美元，过去两年偿还100亿美元 [6] 股息情况 - 股息收益率为5.6%，基于2024年调整后每股收益指引，派息率为33%；过去5年股息复合年增长率为7.6%，连续15年提高股息 [6] 估值与收益预期 - 当前股价42.50美元，远期市盈率为5.9，远低于历史的16.7；市场已计入仿制药竞争等风险，忽略了新药、收购和未来并购机会带来的潜在上行空间，有望实现市场领先回报 [6][7]