文章核心观点 - AMC娱乐公司股票今年大部分时间处于低价股困境，虽有短期涨幅但难现2021年式复苏，公司推动降低债务和延长到期时间或为摆脱困境的唯一办法，但面临诸多问题，若找不到新收入来源将持续面临困境 [1][2][7] 短期解决方案 - 截至3月31日公司资产负债表上约有45亿美元长期债务，其中64%将于2026年到期 [3] - 公司最想推迟的两笔债务年利息支付约2.55亿美元，若从2023年利息支付中排除这部分，公司将产生1.81亿美元运营利润而非7430万美元运营亏损 [3] - 公司可将9.51亿美元10%票据中的1.64亿美元（加690万美元应计利息）转换为2330万股股票，未偿债务约为43.2亿美元，若能以低于8.435%-10%的利率将2026年到期债务推迟5 - 10年，可减少利息支出并争取更多时间寻找永久解决方案 [4] 安排的弊端 - 第一季度末公司总债务为89.9亿美元，低于2021年底的107.5亿美元，净债务从2021年底的91.6亿美元降至3月31日的83.7亿美元，但租赁付款比长期债务利息更繁重 [5] - 2024 - 2029年公司运营租赁最低年度付款为44.2亿美元，平均每年7.36亿美元，不支付可能违反长期债务契约，推迟长期债务无助于缓解运营租赁对偿债现金流的压力 [6] - 关闭影院虽能减少租赁付款但会降低收入和现金流，引发贷款人担忧，使债务问题再次凸显 [6] 能否摆脱低价股困境 - 若找不到除票务销售和食品饮料特许权等传统影院业务之外的新收入来源，公司无法摆脱困境 [7] - 自2002年以来电影票销售一直下降，当年售出15.8亿张票，平均票价5.81美元，比2024年的10.78美元低46%，难以恢复到2002年水平，无论如何重组债务公司都将面临困境，这是其成为低价股的原因 [7]