文章核心观点 - 公司通过扩张现有乙烯出口码头和参与氨出口码头合资企业继续扩大其岸上码头业务，这将增加公司在NGL和石化价值链中的参与度，推动航运需求和运费上涨，公司财务状况改善，长期增长前景良好，维持买入评级 [2][23] 公司业务发展 - 公司通过扩张现有乙烯出口码头和参与氨出口码头合资企业扩大岸上码头业务，这有助于公司参与NGL和石化价值链的多个环节，增加收入并推动航运业务需求 [2] - 摩根角出口码头自2019年以来运营成功，2022年以来接近满负荷运营，扩建项目预计将使总产能增加50%，并增加灵活选项，使设施的乙烯制冷能力提高两倍，预计将使乙烯运输里程增加约20% [5] - 新项目的供应将在第二阶段完成后消耗约六艘船只的运力，扩建项目满负荷运营时可能会增加到20多艘，这将给航运业带来压力，推动运费上涨 [6] 公司财务状况 - 公司计划在2024年提前偿还债务，目标是额外偿还6000万美元的贷款，这将节省600万美元的年度利息支出，使净收入每年提高约5% [12] - 第一季度公司EBITDA达到7400万美元，创历史新高，航运业务的强劲表现抵消了出口码头利用率下降的影响，公司能够自筹码头扩建所需的资本支出，并将超过40%的EBITDA用于偿还债务，同时建立了1.72亿美元的现金储备 [15] 股东回报 - 公司以净利润的25%回报股东，包括每股0.05美元的固定季度股息和剩余资本的股票回购 [17][18] - 2024年公司将继续支付股息，并增加200万美元的股票回购，虽然总收益率不高，但公司优先考虑建立现金储备和改善资产负债表健康状况 [22] 行业风险 - 航运费率可能会受到新供应进入市场的影响，长期来看，如果费率继续稳步上升，可能会导致费率压缩 [19] - 造船厂因LNG行业对船只的大量需求而接近满负荷，随着积压订单的处理，包括灵便型船队在内的许多行业可能会出现费率压缩 [19]