文章核心观点 - 随着公司进一步开发CSS架构，Arm Holdings目标市场正发生重大转变，公司有望实现显著增长，分析师将其股票评级上调至买入，目标价为每股213.78美元，对应2026财年市销率54.43倍 [1] ARM Operations - “AI一切”形成，公司未来几年将实现显著增长 2024 - 2025年人工智能智能手机和PC采用速度较慢，之后随着消费者升级设备采用率将提升 消费者设备升级主要由硬件更新需求驱动 尽管2025年消费设备市场相对平稳，但OEM从ARMv8向ARMv9迁移将带来价值，ARMv9采用加速将增加版税收入，推动营收和利润增长，且有望应用于多个领域，管理层预计2025年下半年ARMv9和CSS芯片采用将增加 [2] Bright Spot For ARM Architecture - 2025财年下半年及以后ARM架构有亮点 超大规模企业为人工智能工厂设计的芯片开始采用ARM架构，从x86架构向ARM架构转变将推动公司在智能手机业务之外实现显著增长，可能对英特尔x86业务构成重大不利影响 管理层寻求进入基础设施领域，若ARM架构应用于下一代人工智能基础设施，将为公司带来显著增长，且可能先在超大规模企业采用 公司与微软合作开发Neoverse CSS，首颗Neoverse/Microsoft Cobalt芯片已开始量产，可能影响甲骨文人工智能工厂建设，甲骨文正加速ARM开发者生态系统建设 公司与谷歌合作推出Axion处理器，将于2024年底为谷歌云平台客户提供服务，相比当前x86实例性能最高提升50%，能源效率最高提升60% [3][4] ARM Financials - 预计公司2025年下半年至2026财年将实现增长和利润率扩张 ARM Neoverse要到2026财年才会对增长有贡献，在此之前，由于智能手机和汽车市场疲软，业绩预计相对平稳 [5] Valuation & Shareholder Value - 公司面临的最大挑战之一是估值，目前股价对应市销率53倍，相对较高，价值投资者认为该溢价使股票缺乏投资价值 成长型投资者认为随着超大规模企业采用ARM Neoverse，公司股票将大幅上涨 综合考虑增长因素，分析师将公司评级上调至买入，目标价为每股213.78美元，对应2026财年市销率54.43倍 [6]