文章核心观点 - 雅培公司股票目前表现不佳，但从估值看有增长空间，随着市场情绪改善和自身业务发展有望获得更多收益 [1][3][9] 公司股价表现 - 雅培股票当前每股105美元，较2021年12月超140美元的峰值下跌25%，而同期同行波士顿科学股票上涨近90% [1] - 2022年6月下旬美联储开始加息前，雅培股票约为109美元，目前略低于该水平，而同期标准普尔500指数上涨45% [1] - 2021 - 2023年雅培股票回报率分别为29%、 - 22%、0%，标准普尔500指数回报率分别为27%、 - 19%、24%，雅培在2022和2023年表现逊于标准普尔500指数 [2] 公司估值分析 - 估算雅培估值为每股123美元，较当前水平有超15%的上涨空间，当前股价对应远期市盈率略低于23倍，过去三年平均为25倍 [3] 通胀冲击时间线 - 2020 - 2021年初：货币供应增加致商品需求高，生产者难以匹配 [4] - 2021年初：新冠疫情导致航运混乱和工人短缺，继续影响供应 [4] - 2021年4月：通胀率超过4%并迅速上升 [4] - 2022年初：俄乌冲突致能源和食品价格飙升，美联储开始加息 [4] - 2022年6月：通胀水平达到9%的40年高点，标准普尔500指数较峰值下跌超20% [4] - 2022年7 - 9月：美联储激进加息，标准普尔500指数先反弹后再次大幅下跌 [4] - 2022年10月 - 2023年7月：美联储继续加息，市场情绪改善使标准普尔500指数收复部分失地 [4] - 2023年8月以来：美联储维持利率不变，准备在2024和2025年降息 [4] 2007 - 2008年危机时间线 - 2007年10月1日：标准普尔500指数危机前大致峰值 [5] - 2008年9月1日 - 10月1日：对应雷曼兄弟破产申请，市场加速下跌 [6] - 2009年3月1日：标准普尔500指数大致触底 [6] - 2009年12月31日：初步恢复到加速下跌前水平 [6] 2007 - 2008年危机中公司与市场表现 - 雅培股票从2007年9月的26美元涨至2008年8月的28美元（危机前峰值），后跌至2009年3月的约22美元，较危机前价值损失近20%，2010年初恢复到约26美元，2009年3月至2010年1月上涨14% [7] - 标准普尔500指数从2007年9月的1540点跌至2009年3月的757点，跌幅51%，2009年3月至2010年1月反弹48%至1124点 [7] 公司基本面情况 - 雅培营收从2020年的346亿美元增至2022年的437亿美元，因新冠疫情对检测需求高推动诊断业务，2023年降至401亿美元，因新冠检测需求下降 [8] - 雅培运营利润率从2020年的15.5%略升至2023年的16.2%，报告收益从2.50美元增至3.26美元 [8] - 雅培总债务从2020年的200亿美元降至目前的150亿美元，总现金从约71亿美元略降至67亿美元，过去十二个月运营现金流达71亿美元，现金状况良好，能满足近期债务 [8] 公司未来展望 - 随着美联储控制通胀改善市场情绪，消除衰退担忧后，雅培股票有更多上涨潜力，糖尿病设备FreeStyle Libre的收益和整体手术量的增加将对其股价有利 [9]