文章核心观点 尽管行业受高房贷利率冲击，但PulteGroup凭借平衡运营模式、房贷利率下调计划和有效定价策略展现韧性，一季度业绩良好，当前是投资该公司股票的好时机 [1][2][9] 行业表现 - 因房贷利率担忧，建筑商股票近期回调，PulteGroup过去一个月股价下跌11%，D.R. Horton、Lennar和Toll Brothers分别下跌8.4%、11.2%和8.2%，同期Zacks建筑产品-房屋建筑商行业下跌5%，而标准普尔500指数上涨3.4% [1] 公司业绩 - 2024年第一季度，公司净订单同比增长14%，约一半社区提高净定价，第一季度毛利率达29.6%创公司纪录 [2] 平衡运营模式 - 公司有效平衡投机性和按订单建造两种方式，维持50/50销售平衡，根据品牌调整策略，能满足不同市场需求，应对利率上升时可提供激励措施 [3][4] 房贷利率下调计划 - 公司通过该计划提供约5.75%的30年固定利率房贷，约25%的买家使用该计划，促进房屋销售，提升市场吸引力 [6] 有效定价 - 2024年第一季度多数市场定价稳定或改善，超半数社区提高净定价，多个市场净定价涨幅在1% - 5%；2023年第四季度维持价格并推出激励措施，使2024年第一季度销售和利润率提升 [7][8] 投资分析 - 行业虽受高借贷成本挑战，但住房供应短缺、就业数据良好等因素有望推动市场增长 [9] - 过去60天Zacks共识预期上调，2024年第二季度每股收益预期从3.18美元增至3.20美元，长期每股收益增长率为17.7% [9] - 股票远期12个月市盈率为8.1倍，略低于行业平均的9.5倍，具有潜在吸引力 [10] - 过去12个月净资产收益率为25.8%，远高于行业的16.8%，反映公司有效利用股东资金 [10] - 公司近四十年来按季度分红，2023年11月宣布季度股息上调5%至每股20美分，预计今年通过缩短建设周期实现现金流增长 [11] - 股票Zacks排名为2（买入），预计2024年将产生可观回报和20亿美元运营现金流 [11]