文章核心观点 - 迪尔公司因生产成本上升和需求疲软股价下跌，虽有竞争优势但短期农业板块疲软，投资者应等待更好切入点 [1][19] 公司表现 - 年初至今迪尔公司股价暴跌9.8%，跑输行业、板块和标普500指数 [1] - 公司股价远低于50日移动平均线，接近52周低点353.15美元 [3] 业绩下滑原因 - 2024财年第二季度净收入和每股收益下降12%，各业务部门销量下降且生产成本上升，利息支出因借款利率和债务水平上升而增加 [6] - 生产与精密农业和小型农业与草坪业务部门收入分别下降16%和23%，建筑与林业业务部门下降7% [6][7] - 公司连续两个季度下调指引，将2024财年净收入指引下调至约70亿美元，较2023财年下降31% [7] - 小麦、玉米和大豆价格因库存高和供应预期增加而可能下跌，美国农业部预计2024年净农场收入下降25.5%，农业设备需求短期内难有显著回升 [8] - 供应链问题导致部分零部件交付延迟，工厂效率降低和间接费用增加，减产努力也增加了间接成本 [8] - 公司债务与资本比率高达74.3%，高于同行卡特彼勒，利息保障倍数为4.9，低于卡特彼勒 [9] 分析师预期 - 14位覆盖该股的分析师均下调2024财年盈利预期，13位中的12位下调2025财年预期，过去90天内2024和2025财年预测均下降6.4% [10] - 2024财年盈利共识估计为每股25.62美元，同比下降26.1%，2025年预计进一步下降2.4% [11] 公司优势 - 过去12个月的净资产收益率为42.27%，高于行业平均的34.34%，资产回报率为9.14%，高于行业的6.68% [12] - 目前季度现金股息为每股1.47美元，派息率约16.7%，高于行业平均，当前股息收益率为1.63%，高于标普500和行业 [14] - 过去五年五次提高股息，五年股息增长率为17.2% [14] 未来展望 - 公司计划在2024年剩余时间削减产量和管理库存，近期裁员约600人以降低成本 [15] - 全球食品需求增长将支持农业设备需求，美国农业机械市场预计2024 - 2027年复合年增长率为6.3%，2027年将达537亿美元 [15] - 农场规模扩大和劳动力成本上升促使农民转向机械化，公司专注推出先进技术产品，精准农业技术将是关键催化剂，建筑设备需求将受基础设施支出增加支持 [16] - 公司长期盈利增长估计为9.7% [16] 估值情况 - 公司远期12个月市盈率为14.83倍，高于行业的12.43倍，但低于五年中位数13.50倍 [17] 投资建议 - 公司市场份额领先、投资技术和强大经销商网络提供竞争优势，持有该股票的投资者应继续持有，考虑到农业板块短期疲软、负面预期修正和估值，投资者应等待更好切入点 [19]