文章核心观点 公司自疫情以来股息情况不佳，月派息大幅下降，总回报率为负，账面价值呈下降趋势且面临更多稀释风险，普通股和优先股表现差异大，未来回报受宏观因素影响 [2][6][7] 股息情况 - 公司上次宣布月现金股息为每股0.24美元，年化每股2.88美元，股息收益率达14.8% [2] - 2019年疫情前月派息为每股0.85美元，此后降至当前水平，五年内股息降幅达72% [2] - 2023年月派息为每股0.40美元 [2] 财务表现 - 2024财年第一季度，公司GAAP普通股股东可获得的净收入为1150万美元，约每股0.24美元 [5] - 第一季度可分配收益为4040万美元，约每股0.82美元，较去年同期每股下降53美分 [9] - 公司目前用可分配收益覆盖股息的比例为113%，派息率约为88% [10] 账面价值 - 第一季度末公司账面价值为每股22.07美元，4月25日公布收益时降至每股20.48美元 [6] - 2019年第一季度公司账面价值约为每股21.10美元（反向股票拆分前），自那时起价值缩水80% [6] 股票发行 - 公司现有的市价发行计划可出售1167.1257万股新普通股，自2023年夏季设立以来已出售332.8743万股 [6] - 公司平均摊薄流通股数量增长314%，年稀释率约为63%，去年9月进行了1比5的反向股票拆分 [6] 优先股情况 - 公司7.00% C系列累积优先股每股交易价格为20.85美元，较每股25美元的清算价值有17%的折扣，年息票为每股1.75美元，成本收益率为8.4% [6] - 过去一年C系列优先股总回报率为10.2%，优于普通股；过去三年优先股上涨1.3%，普通股价值损失42%；过去五年普通股价值损失57%，优先股上涨18% [7]