财务表现 - 2023年非GAAP每股收益为2.38美元，较2022年的2.27美元增长4.8% [1] - 2024年每股收益预计为2.40至2.50美元，平均增长3.0% [1] - 2023年收益增长主要得益于电力收入的增加，尤其是PECO、BGE和PHI的费率上调以及ComEd的费率基础略有提高 [1] - 2024年第一季度每股收益为0.68美元，较2023年同期的0.70美元略有下降，主要由于利率上升导致的利息支出增加以及冬季风暴的维修成本 [7] 公司概况 - 公司是六家受监管的天然气和电力公用事业公司的控股公司，服务1060万客户，总市值为347亿美元，是美国第八大公用事业公司 [2] - 公司拥有全国最大的输电系统，旗下子公司包括BGE、ComEd、PECO、ACE、DPL和Pepco [2] - 公司主要服务于城市地区，如费城、巴尔的摩、华盛顿特区和芝加哥及其郊区 [2] 股息与估值 - 2024年股息从每季度0.36美元增加到0.38美元，收益率为4.4% [3] - 公司计划在2027年前每年增加股息5-7%，预计2025年股息将增至0.40或0.41美元 [8] - 当前股价为34.31美元，预计估值为38美元，较当前价格低估约10% [13][15] 行业趋势与增长驱动 - 电力需求增长预计将受到人工智能、数据中心、电气化、制造业回流和比特币挖矿的推动 [14] - 公司预计未来几年在其服务区域内将增加6吉瓦的数据中心电力需求 [14] - 公司计划在2024年至2027年间投资345亿美元用于电力和天然气分销系统的升级，以提高能源供应和应对气候及网络安全问题 [14] 监管环境 - 伊利诺伊州的监管环境对公司不利，ComEd的股本回报率被设定为8.91%，低于全国平均水平 [17] - 伊利诺伊州商业委员会拒绝了公司的多年资本支出计划，但批准了2.59亿美元的收入增加 [17] - 其他地区的回报率较为有利，如Pepco的股本回报率为9.55%，PECO的电力回报率为9.5%，BGE的电力回报率为9.5% [17] 未来展望 - 公司预计未来几年将受益于数据中心的电力需求增长，尤其是在费城郊区 [14] - 尽管伊利诺伊州的监管环境不利，但任何改善都将显著提升公司收入 [15] - 公司计划通过资本支出和联邦拨款来升级其电力和天然气分销系统，以提高能源供应和应对气候及网络安全问题 [14]