Chicago, Illinois-based Exelon Corporation (EXC) is a regulated electric and natural gas utility company with a market cap of $43.8 billion. It operates a diverse energy portfolio, with a strong focus on reliable, clean, and affordable power. Companies worth $10 billion or more are typically classified as “large-cap stocks,” and EXC fits the label perfectly, with its market cap exceeding this threshold, underscoring its size, influence, and dominance within the utilities - regulated electric industry. The ...

公司投资与增长 - 公司计划在2025-2028年间投资380亿美元用于受监管的公用事业运营，重点包括电网现代化和提升系统韧性 [2][8] - 具体投资分配为：217亿美元用于电力分配，126亿美元用于电力传输，38亿美元用于天然气输送 [3] - 这些战略投资预计将推动2028年前7.4%的费率基础复合年增长率，并支持同期5-7%的年每股收益增长目标 [3][8] 市场需求与机遇 - 公司服务区域内数据中心的增长需求创造了额外的增长机会 [2] - 公司通过税改措施、能效计划和持续的成本节约举措为超过1000万客户提供价值 [4] - 公司通过脱钩大部分配电收入来抵消使用量下降的影响，从而保护收入免受负荷波动影响 [5] 运营与成本管理 - 公司通过严格的费用管理将成本增速控制在通胀水平以下，进一步惠及客户 [4] - 公司在七个不同的监管管辖区运营，提供了多元化和平衡的费率基础 [5] 技术与行业挑战 - 新兴和先进技术可能重塑能源行业并改变能源输送结构，如商业和住宅太阳能系统及微型涡轮机的普及可能降低对公司传输和配电服务的需求 [6] - 设备或输送基础设施的故障可能中断电力传输及天然气输送，导致收入损失并增加维护需求和资本支出 [7]

投资策略 - iREIT+HOYA Capital专注于提供可持续投资组合收入、多元化和通胀对冲的收入型资产类别投资服务[1] - 该服务提供免费两周试用期并展示其独家收入型投资组合中的顶级投资理念[1] 行业趋势 - 人工智能领域如英伟达(NVDA)等成长股备受追捧且估值较高[2] - 关注支持人工智能发展的"铲子型"投资机会如特定公用事业公司[2] 分析师背景 - 分析师拥有14年以上投资经验及金融MBA学位[2] - 投资风格偏向防御型股票并采取中长期投资视角[2]

公司业绩 - 2025年第二季度非GAAP调整后每股收益为0.39美元，超出分析师预期的0.37美元，但同比下降17% [1][5] - GAAP营收为54.27亿美元，略高于预期的53.8亿美元 [1][5] - 各业务板块表现分化：ComEd板块收益同比下降20%至2.28亿美元，PECO板块收益同比大增46.2%至1.36亿美元，BGE板块收益增长22.2%至5500万美元，PHI板块收益下降11.1%至1.44亿美元 [2][6] 业务概述 - 公司是美国主要电力燃气公用事业集团，通过ComEd、PECO、BGE和PHI等子公司运营，覆盖中大西洋和中西部地区超1000万客户 [3] - 核心业务为电力燃气输配，服务居民、商业和工业客户 [3] 战略重点 - 近期聚焦电网基础设施强化、监管机构积极沟通及清洁能源目标支持 [4] - 关键成功因素包括获取有利监管框架、执行大规模资本投资计划（2025-2028年计划投资380亿美元）、通过收入解耦等费率机制管理成本回收 [4][8] 季度运营亮点 - 电力输送量总体持平或微降，其中PECO区域电力输送量下降4.1% [7] - 风暴相关成本显著增加，仅PECO区域就影响超32.5万客户，公司计划通过监管机制递延这部分成本 [7] - 2025年上半年资本支出达39.6亿美元，已完成2025年计划融资的80% [8] 监管与财务 - 马里兰州实施《下一代能源法案》，调整成本回收机制并新增电池储能采购要求 [9] - 资产负债表稳健：权益资本276亿美元，现金储备12.5亿美元 [10] - 维持季度股息0.4美元/股，2025年全年每股收益指引维持2.64-2.74美元区间 [10][11] 未来展望 - 维持2028年前每年5-7%的运营EPS增长目标 [11] - 预计未来可能新增100-150亿美元输电投资机会，主要应对数据中心等大客户负荷增长 [11]

收入和利润（同比环比） - Exelon 2025年第二季度归属于普通股股东的净利润为3.91亿美元，同比下降5700万美元（降幅12.7%）[403][404] - Exelon 2025年上半年归属于普通股股东的净利润为13亿美元，同比增长1.94亿美元（增幅17.5%）[403][405] - ComEd 2025年第二季度净利润为2.28亿美元，同比下降4200万美元（降幅15.6%）[403] - PECO 2025年第二季度净利润为1.36亿美元，同比增加4600万美元（增幅51.1%）[403] - BGE 2025年第二季度净利润为5500万美元，同比增加1100万美元（增幅25%）[403] - PHI 2025年第二季度净利润为1.43亿美元，同比下降1500万美元（降幅9.5%）[403] - Exelon 2025年第二季度调整后（非GAAP）营业利润为3.92亿美元，每股收益0.39美元[407] - Exelon 2025年上半年调整后（非GAAP）营业利润为13.24亿美元，每股收益1.31美元[407] - PECO的净收入在2025年6月30日结束的三个月和六个月内分别增加了4600万美元和1.63亿美元[447][448] - 2025年第二季度净收入增加500万美元，主要由于特拉华州电力DSIC费率提高和输电费率上升，部分被利息支出增加所抵消[495] - 2025年上半年净收入增加700万美元，主要由于特拉华州电力和天然气DSIC费率提高、有利天气条件以及输电费率上升，部分被利息和信用损失费用增加所抵消[496] - ACE部门2025年上半年净收入同比增加600万美元，主要得益于客户增长（总客户数从572,654增至575,124）及运营费用减少[516][519] 成本和费用（同比环比） - 购电费用在2025年6月30日结束的三个月和六个月内分别减少了2.13亿美元和4.31亿美元[440] - 运营和维护费用在2025年6月30日结束的三个月和六个月内分别减少了2700万美元和2200万美元，其中监管要求项目分别增加了4500万美元和4000万美元[441] - 折旧和摊销费用在2025年6月30日结束的三个月和六个月内分别增加了1300万美元和3000万美元[443] - 净利息支出在2025年6月30日结束的三个月和六个月内分别增加了800万美元和1400万美元[444] - 2025年6月30日止三个月的运营和维护费用增加3500万美元，其中风暴相关成本增加3700万美元[459] - 2025年6月30日止六个月的折旧和摊销费用增加1100万美元，主要由于持续资本支出[459] - BGE 2025年6月30日止六个月的购电及燃料费用增加2.09亿美元，完全被监管要求计划的运营收入抵消[470] - BGE 2025年6月30日止三个月的利息费用净增加800万美元，主要由于利率上升和债务增加[473] - Pepco购电成本增加2200万美元（三个月）和6000万美元（六个月），完全被监管计划收入抵消[487] - 公司2025年第二季度运营和维护费用净减少100万美元，上半年净增加900万美元，其中信贷损失费用分别增加100万美元和500万美元[510][522] - 2025年第二季度折旧和摊销费用净增加200万美元，上半年净增加400万美元，主要由于持续资本支出[511][523] - 公司净利息支出在2025年第二季度和上半年分别增加100万美元和400万美元，主要因利率上升及2024-2025年债务发行[512] 各地区表现 - ComEd在伊利诺伊州获批的电费收入增加10.45亿美元，获批ROE为8.905%[413] - PECO在宾夕法尼亚州获批的电费收入增加3.54亿美元，天然气收入增加7800万美元[413] - BGE因马里兰州新法案取消多年度计划调整，注销1000万美元的监管资产和300万美元的监管负债[427] - DPL因马里兰州新法案取消多年度计划调整，注销40万美元的监管负债[427] - ACE因新泽西州公用事业委员会要求，将在2025年7月和8月向住宅客户提供每户30美元的账单抵免，随后在2025年9月至2026年2月以每户10美元的固定费率收回[429] - 马里兰住宅电力客户数量从2024年的553,059户增至2025年的558,254户，推动分销收入增长[483] - 2025年6月总电力客户数达560,057户，较2024年同期增加5,568户，其中住宅客户增加4,910户[501] - 配电收入增长归因于客户数量增加（2025年6月住宅客户达508,775户，同比增加2,417户）[519] 管理层讨论和指引 - ComEd的总收入要求增加1.27亿美元，其中初始收入要求增加7800万美元，年度调整增加4900万美元，允许的资产回报率为8.13%，允许的股本回报率为11.50%[417] - PECO的总收入要求增加2200万美元，其中初始收入要求增加900万美元，年度调整增加1300万美元，允许的资产回报率为7.54%，允许的股本回报率为10.35%[417] - BGE的总收入要求增加3500万美元，其中初始收入要求增加2100万美元，年度调整增加2100万美元，允许的资产回报率为7.53%，允许的股本回报率为10.50%[417] - Pepco的总收入要求增加5100万美元，其中初始收入要求增加3500万美元，年度调整增加1600万美元，允许的资产回报率为7.71%，允许的股本回报率为10.50%[417] - DPL的总收入要求增加2300万美元，其中初始收入要求增加3200万美元，年度调整减少900万美元，允许的资产回报率为7.48%，允许的股本回报率为10.50%[417] - ACE的总收入要求减少5700万美元，其中初始收入要求减少1100万美元，年度调整减少4600万美元，允许的资产回报率为7.16%，允许的股本回报率为10.50%[417] - 2025年Exelon的资本支出总额预计为88.75亿美元，其中ComEd为32亿美元，PECO为18.75亿美元，BGE为18.5亿美元，PHI为21.5亿美元[548] - Exelon预计2025年合格养老金计划的年度供款为2.75亿美元[550] - 2025年7月17日，Pepco向MDPSC和DCPSC申请了11亿美元的长期融资授权，预计将于2025年12月31日前获得批准[565] - 2025年7月17日，DPL向MDPSC和DEPSC申请了7亿美元的长期融资授权，预计将于2025年12月31日前获得批准[566] - 2025年6月6日，ACE向NJBPU申请延长其短期融资授权至2028年1月1日，预计将于2025年12月31日前获得批准[566] 业务线表现 - ComEd因FERC审计争议达成原则性协议，记录7000万美元的资本化建设成本作为运营费用，预计未来费率中无法收回[420] - PECO的运营收入在2025年6月30日结束的三个月和六个月内分别增加了1.09亿美元和3.88亿美元[447] - 电力零售交付量在2025年6月30日结束的三个月内同比下降4.1%，但六个月内同比上升1.0%[450] - 天然气交付量在2025年6月30日结束的三个月和六个月内分别同比增长1.0%和12.7%[452] - 加热度日在2025年6月30日结束的六个月内同比增长10.0%，而冷却度日同比下降20.7%[449] - 2025年6月30日止三个月和六个月的电力及天然气分销费率上涨，导致客户收费增加[453] - 2025年6月30日止六个月的天然气零售交付量同比增长9.6%，达到52,900单位[458] - BGE 2025年6月30日止三个月的运营收入增加1.01亿美元，主要由于电力及天然气分销费率有利影响[463] - BGE 2025年6月30日止三个月的客户数量增加，其中电力客户总数达到1,348,822户，天然气客户总数达到704,242户[466] - BGE 2025年6月30日止三个月的其他收入增加，主要由于服务申请费用上涨[468] - PHI集团2025年第二季度净利润为1.43亿美元，同比下降1500万美元，主要受马里兰多年计划调整影响[476][477] - Pepco部门2025年第二季度运营收入7.76亿美元，同比增长7600万美元，主要受益于分销和传输费率提升[480] - 传输收入因FERC批准的成本公式及资本投资增加而上升[484] - 监管要求计划收入三个月增加3500万美元，覆盖能效项目等成本[481][488] - 2025年第二季度营业收入从3.9亿美元增至4.21亿美元，增加3100万美元；上半年营业收入从8.8亿美元增至9.69亿美元，增加8900万美元[495] - 2025年第二季度电力零售交付量同比增长0.2%（天气调整后为1.4%），其中小型商业及工业客户增长4.5%（天气调整后为6.2%）[500] - 2025年上半年特拉华州天然气零售交付量同比增长8.8%（天气调整后为4.2%），其中住宅客户增长13.2%（天气调整后为7.0%）[503] - 2025年第二季度特拉华州电力服务区冷却度日数同比减少2.5%，但较正常水平高出13.7%[499] - 2025年上半年输电收入增加，主要由于FERC批准公式下基础成本和资本投资增加[505] - 2025年第二季度分销收入增加700万美元，主要由于特拉华州电力和天然气DSIC费率自2025年1月生效[504] - 2025年上半年监管要求项目收入增加5800万美元，完全抵消了采购电力及燃料费用增加4900万美元的影响[509] - ACE部门2025年上半年运营收入同比增加1700万美元，其中配电收入贡献400万美元，监管要求项目贡献1200万美元[517][519] 财务风险管理 - PECO、BGE和DPL已执行符合NPNS资格的天然气衍生品合约，以对冲天然气市场的长期价格风险[572] - ComEd的浮动转固定能源互换合约净负债总额公允价值为1.35亿美元，其中2025年到期1000万美元、2026年1800万美元、2027年2000万美元、2028年2100万美元、2029年2000万美元、2030年及以后4600万美元[575] - Exelon和ComEd的商品衍生品合约公允价值基于模型或其他估值方法（Level 3）确定[575] - Exelon的养老金和OPEB计划信托面临股权价格和利率风险[573] - 注册人的长期债务主要为固定利率，显著降低了利率风险[573] - Exelon可能利用利率衍生品锁定未来融资的利率水平，通常指定为现金流对冲[573] - PJM信用政策可能要求成员在现货能源市场交易违约时共同承担损失[573] - 商品价格风险是Exelon面临的主要风险之一[573] - 衍生金融工具和金融资产及负债的公允价值信息详见合并财务报表附注8和10[572][574] - ComEd的净负债与浮动转固定能源互换合约相关，合约将在不同年度到期并产生现金结算[575] 现金流和资本支出 - Exelon公司2025年上半年经营活动现金流净增加2.57亿美元，其中ComEd净减少2.61亿美元，PECO净增加2.66亿美元[529] - Exelon公司2025年上半年资本支出达4.93亿美元，其中ComEd支出7800万美元，BGE支出1.36亿美元[532] - Exelon公司2025年上半年长期债务净减少3.29亿美元，其中BGE减少1.5亿美元，PHI减少1亿美元[533] - Exelon公司2025年上半年发行普通股获得1.73亿美元，平均每股净价格为42.98美元[542] - ComEd公司2025年上半年能源效率支出达1.91亿美元，较2024年同期的1.7亿美元有所增加[530] - BGE、Pepco、DPL和ACE公司2025年上半年能源效率和需求响应项目支出总计8000万美元[530] - Exelon公司2025年季度股息政策为每股0.40美元，上半年共支付股息4700万美元[536] - Exelon公司2025年5月启动新的ATM股票发行计划，规模达25亿美元，有效期至2028年[541] - Exelon公司2025年上半年短期借款净增加3.19亿美元，其中ComEd增加4.88亿美元[533] - Exelon公司信用额度总额为40亿美元，截至2025年6月30日可用额度为33亿美元[537] - Exelon在2025年第一季度签订了570万股普通股的远期销售协议，加权平均净远期价格为每股43.24美元[543] - Exelon在2025年第二季度签订了620万股和360万股普通股的远期销售协议，加权平均净远期价格分别为每股43.51美元和43.17美元[544] - 截至2025年6月30日，约有1540万股远期销售协议下的股票未计入稀释每股收益的计算，因为其影响可能是反稀释的[545] - 截至2025年6月30日，根据ATM计划，仍有21亿美元的普通股可供出售[546] - 截至2025年6月30日，ComEd的可用信贷额度为9.85亿美元，PECO为3.92亿美元，BGE为5.75亿美元，Pepco为1.49亿美元，DPL为2.98亿美元，ACE为2.21亿美元[547] 税率变化 - 有效所得税率在2025年6月30日结束的三个月内为18.6%，相比2024年同期的10.3%有所上升[445] - 2025年6月30日止三个月的所得税有效税率为2.9%，低于2024年同期的3.2%[461] - 2025年第二季度有效所得税率为21.4%，较2024年同期的8.3%显著上升[474] - Pepco有效所得税率2025年第二季度为20.8%，与2024年同期基本持平[493] - 2025年第二季度有效所得税率从2024年同期的19.0%升至22.0%，上半年从19.8%升至22.9%[515][524]

公司业绩表现 - 第二季度每股收益39美分 超出Zacks共识预期5.4% 但同比下降17% [1] - GAAP每股收益39美分 同比下降13.3% [2] - 总营收54.2亿美元 低于预期1.9% 但同比增长1.2% [3] - 调整后净利润3.92亿美元 低于去年同期的4.72亿美元 [5] 运营数据 - 2025年前六个月电力交付量达41,684吉瓦时 同比增长1.7% [4] - 总运营费用45亿美元 同比增长近1% [5] - 营业利润9.2亿美元 同比增长1.5% [5] - 利息支出5.31亿美元 同比增长9.9% [5] 业务分部表现 - ComEd调整后收益2.28亿美元 同比下降20% [6] - PECO调整后运营收益1.36亿美元 同比增长46.2% [7] - BGE调整后收益5500万美元 同比增长22.2% [8] - PHI调整后运营收益1.62亿美元 同比下降11.1% [8] 财务状况 - 现金及等价物7.24亿美元 较2024年底增长103% [10] - 长期债务455.2亿美元 较2024年底增加6% [10] - 2025年前六个月经营活动现金流27.1亿美元 同比增长10.6% [10] 未来展望 - 重申2025年每股收益指引2.64-2.74美元 [11] - 2025-2028年计划投资380亿美元用于能源基础设施 [11] - 维持2028年前5-7%的非GAAP每股收益复合年增长率目标 [11] 同业比较 - NextEra Energy第二季度调整后每股收益1.05美元 超出预期2.9% 同比增长9.4% [13] - American Electric Power第二季度运营每股收益1.43美元 超出预期11.7% 同比增长14.4% [14] - FirstEnergy第二季度调整后每股收益52美分 超出预期4% [15]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度运营收益为每股0 39美元，高于第一季度电话会议时的预期，主要得益于公用事业部门有利的时机和成本管理，抵消了5000万美元客户救济基金和夏季风暴初期的影响 [6] - 2025年全年运营收益指引维持在每股2 64至2 74美元，目标达到中点或更高 [6][16] - 第二季度调整后运营收益为每股0 39美元，较2024年同期的0 47美元下降8美分，主要受ComEd时机影响（7美分）、客户救济基金（4美分）、PICO风暴成本（3美分）等因素抵消 [15][16] - 预计第三季度收益将占全年收益指引中点约29%，假设天气和风暴条件正常 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - PECO在6月遭遇近年来最大风暴之一，峰值停电客户超过32 5万户，超过3000名员工及支援人员参与恢复工作 [7][8] - ComEd首次多年度费率计划下的26800万美元调整正在进行中，其中600万美元与5 3个基点的股本回报率调整相关 [19] - 大西洋城电力公司（Atlantic City Electric）的费率案件仍在进行中，旨在恢复与新泽西州能源总体规划一致的电网改进投资 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 伊利诺伊州立法会议考虑扩大效率努力、输电建设、储能和资源规划等领域的能源综合立法，但未通过法案 [10] - 宾夕法尼亚州和新泽西州正在积极讨论如何应对紧张的电力市场，包括允许公用事业拥有发电资产的法案 [10] - 马里兰州立法要求到10月前通过竞争性市场满足3000兆瓦的电力需求，否则可能触发进一步行动 [37] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划2028年前投资380亿美元，并已确定额外100亿至150亿美元的输电工作以支持其管辖区域 [14] - 公司预计通过7 4%的费率基础增长和9%至10%的股本回报率，实现5%至7%的年化收益增长 [14] - 公司正在组织结构和战略合作伙伴关系，以进一步利用其在输电领域的行业领先地位 [14] - 公司强调通过公用事业拥有的发电资产为各州提供控制、确定性和客户利益，以补充容量市场的不足 [11][12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为各州应积极采取措施应对电力供应成本波动和需求增长，包括监管发电和需求响应等解决方案 [11][12] - 公司对伊利诺伊州继续引领全国推进进步性立法持乐观态度 [10] - 公司强调其员工在风暴恢复中的卓越表现，以及其在可靠性排名中的领先地位（全国排名第1、3、5、8位） [8][23] 其他重要信息 - 公司已完成2025年计划长期债务融资需求的近80%，ComEd和BGE分别在第二季度发行了7 25亿美元和6 5亿美元的债券 [20] - 公司通过ATM计划完成了2025年7亿美元的股权融资需求，并已为2026年定价近1 6亿美元的股权需求 [21] - 公司预计在穆迪12%的降级阈值上保持100至200个基点的财务灵活性，到指导期结束时接近14% [21] 问答环节所有的提问和回答 问题: 哪个管辖区域最有可能进一步采取行动（如公用事业拥有的发电、储能等）？ - 马里兰州立法要求10月前满足3000兆瓦电力需求，若未实现可能触发行动 [37] - 公司强调需要确定性、州控制权和客户利益，并愿意成为解决方案的一部分 [35][36] 问题: 100亿至150亿美元的输电机会何时纳入公司基础计划？ - 预计在第四季度更新计划时纳入，包括ComEd的电网计划和BGE的下一次申请 [44][45] - 每新增1美元投资约40%为股权 [49] 问题: 伊利诺伊州量子计算是否带来独特机会？ - 量子计算园区已吸引其他企业入驻，但具体数据尚未纳入现有计划 [51][52] 问题: 公司是否考虑建设受监管或合同发电资产？ - 公司持开放态度，但强调政策设计和客户利益的重要性 [57][58] - 认为受监管发电与竞争性市场结合是最佳方式 [61] 问题: 数据中心讨论进展及大型负载电费反应？ - 数据中心活动在伊利诺伊州、宾夕法尼亚州和马里兰州均有进展，预计第三、四季度将有更多公告 [63][65] - ComEd已提交大型负载电费提案，以平衡新客户与现有客户的利益 [67] 问题: 大型负载管道的时间线和潜在障碍？ - 预计10%负载在2028年前上线，三分之一在2030年前，四分之三在2034年前 [70] 问题: PJM容量拍卖结果对客户账单的影响？ - BGE客户账单预计增加约1 5美元，其他管辖区域增加1 5至4美元 [73] - 公司正通过能效和需求响应等措施缓解影响 [75][77]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第二季度运营收益为每股0 39美元 高于第一季度预期 主要得益于公用事业部门成本管理和收入时机优势 抵消了5000万美元客户救济基金和夏季风暴影响 [6] - 2025年第二季度每股收益同比2024年同期下降8美分 主要受13美分输配电费率上调的正面影响被7美分ComEd收入时机差异抵消 [14] - 公司重申2025年全年运营收益指引为每股2 64至2 74美元 并维持2028年前5%至7%的年化收益增长率目标 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - PECO遭遇历史性风暴 峰值停电用户超32 5万户 公司动员3000名员工及同等规模支援团队恢复供电 [7] - ComEd提交2 68亿美元多年度费率计划调整申请 其中600万美元与5 3个基点的股权回报率绩效调整相关 [19] - 大西洋城电力公司正在进行费率案例和解谈判 旨在恢复与新泽西州能源总体规划一致的电网投资 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 伊利诺伊州立法会议未通过能源综合法案 但公司仍看好该州在能效、输电建设和储能等领域的领先地位 [9] - PJM容量拍卖显示需求增速是新增发电量的两倍 需求响应容量贡献反而下降 州政府通过价格上限为消费者节省近30亿美元 [10][11] - 马里兰州要求2024年10月前完成3000兆瓦发电资源采购 若市场无法满足将触发监管行动 [38] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 未来四年计划投资380亿美元 并已识别额外100亿至150亿美元输电项目机会 预计2028年前率基年增长7 4% [13] - 组建专业输电部门 通过战略合作参与竞争性投标项目 Tri County线路已获得FERC在建工程激励待遇 [13][21] - 倡导公用事业控股发电模式 强调其为州政府提供确定性、控制力和成本优势的三大价值主张 [36][59] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 极端天气事件频发凸显电网可靠性挑战 公司98%的公用事业净利过去五年再投资于系统升级 [23] - 大型负荷管道稳定在17吉瓦 另有16吉瓦高概率负荷正在评估 预计2024年底前纳入正式管道 [12] - 人工智能和量子计算驱动数据中心需求 芝加哥量子计算园区已吸引产业链聚集 [51][52] 其他重要信息 - 已完成2025年80%长期融资需求 ComEd和BGE第二季度分别发行7 25亿和6 5亿美元债券 [20] - 通过ATM完成7亿美元股权融资 其中1 75亿美元已发行 5 25亿美元签订远期协议 [21] - 企业信用指标预计维持在穆迪下调阈值12%之上100-200个基点 2028年接近14% [21] 问答环节所有提问和回答 问题: 各州监管发电机会进展 - 马里兰州3000兆瓦采购结果将于2024年10月揭晓 可能成为下一个监管行动触发点 [38] - 新泽西和宾夕法尼亚正积极讨论发电所有权法案 特拉华州已考虑电池储能方案 [34][35] 问题: 100-150亿美元输电项目纳入计划时间 - 预计2024年第四季度随ComEd电网规划等文件一并更新 过去四年输电投资已增长30% [45][46] 问题: 监管发电模式适用性 - 确认在政策明确前提下可参与 强调需满足确定性、州控权和客户利益三原则 [58][59] 问题: 数据中心需求进展 - 伊利诺伊州集群研究8月启动 第三/四季度将公布结果 其他管辖区同样活跃 [64][66] - ComEd提交大型负荷电价改革提案 要求50兆瓦以上项目参与集群研究 [68] 问题: PJM容量拍卖对电费影响 - BGE用户月费预计增加1 5美元 其他辖区涨幅1-4美元 正通过能效措施缓解 [73][74]

For the quarter ended June 2025, Exelon (EXC) reported revenue of $5.43 billion, up 1.2% over the same period last year. EPS came in at $0.39, compared to $0.47 in the year-ago quarter. Shares of Exelon have returned +3.1% over the past month versus the Zacks S&P 500 composite's +2.7% change. The stock currently has a Zacks Rank #3 (Hold), indicating that it could perform in line with the broader market in the near term. Operating revenues- PECO: $1 billion compared to the $984.62 million average estimate b ...

业绩总结 - 2025年第二季度GAAP每股收益为0.39美元，较2024年第二季度的0.45美元下降约13.3%[10] - 2025年第二季度调整后每股收益为0.39美元，较2024年第二季度的0.47美元下降约17.0%[10] - 预计2025年每股收益在2.64至2.74美元之间[10] - 2025年调整后每股收益的复合年增长率（CAGR）预计为5%至7%[10] - 预计2024年调整后运营每股收益（EPS）指导范围为2.40至2.50美元，年化运营收益增长为5-7%[30][49] - Exelon在2025年的GAAP每股收益为1.29美元，调整后的每股收益为1.31美元[99] - Exelon在2024年的GAAP每股收益为1.10美元，调整后的每股收益为1.16美元[99] 资本投资与融资 - 2025年资本投资计划为380亿美元，预计带来7.4%的资产基础增长[10] - 预计2025年发行700百万美元的股权，以支持资本投资计划[10] - 预计2025年的债务融资需求已完成约80%[24] - Exelon计划在2025年发行的融资工具总额为$4.8B，其中包括$2B的高级票据和$1.05B的第一抵押债券[55] - Exelon预计到2028年将发行约$2.8B的股权，年均约$700M，其中$525M将在2025年12月15日前结算[56] 客户与市场数据 - 2025年第二季度的客户驱动请求容量为17GW，预计在未来10年内逐步增加[10] - 客户费率比美国最大城市低21%[29] - 2024年大负荷管道预计超过17吉瓦（GW）[29][30] - 2024年供应商支出中约54%用于当地企业，约37%用于多元化供应商[29][31] 未来展望 - 预计2025年至2028年年化调整后运营收益增长为5-7%[49] - 2025年目标的合并运营股本回报率（ROE）为9%至10%[27] - 预计到2029年及以后，传输投资需求将继续增长[34] 收入要求与回报率 - DPL的天然气分销率案请求的收入要求增加为$39.9M，预计的回报率为10.65%[69] - ACE的分销率案请求的收入要求增加为$108.9M，预计的回报率为10.70%[72] - ComEd的电力分配收入要求增加了10.45亿美元，允许的股本回报率为8.905%，股本比例为50.0%[75] - PECO的电力收入要求在2025年增加2.9亿美元，基于一次性信用额度6400万美元，净收入增加290百万美元[77] - BGE的电力收入要求在2024年增加1.791亿美元，允许的股本回报率为9.50%，股本比例为52.00%[75] - Pepco MD的电力收入要求在2024年增加4460万美元，允许的股本回报率为9.50%，股本比例为50.50%[75] - DPL MD的电力收入要求在2023年增加2890万美元，允许的股本回报率为9.60%，股本比例为50.50%[75] - PECO的燃气收入要求在2025年增加7800万美元，未规定股本回报率和股本比例[84] - BGE的燃气收入要求在2024年增加2.288亿美元，允许的股本回报率为9.45%，股本比例为52.00%[84] - ComEd的电力传输收入要求在2025年增加1.27亿美元，允许的股本回报率为11.50%，股本比例为54.56%[87]