文章核心观点 - 沃尔玛正在利用其庞大的实体足迹创造强大的全渠道体验,包括灵活的定价、成功的库存管理、当日送货等 [1] - 沃尔玛正在实施先进技术,包括基于生成式AI的产品搜索、自动化仓储和配送系统,以提高供应链效率 [1] - 沃尔玛正在推出按需早晨送货和快速扩展当日送货服务 [1] 分组1: 仓储行业概况 - 电商需求的仓储空间是传统实体店的3倍,原因包括个人对客户配送、更广泛的产品种类、更大的库存需求和逆向物流 [3] - 2022年工业空置率降至4%,主要受益于电商、经济再工业化、低利率和高吸收率等因素 [6] - 但由于吸收率下降和持续高企的新增供给,工业空置率呈下降趋势 [7] - 这导致Prologis目前的股价较历史高点下跌约28% [8] 分组2: Prologis公司概况 - Prologis是全球最大的仓储运营商,拥有12亿平方英尺的优质资产,分布在20个国家,占全球GDP的75% [11] - Prologis的客户包括亚马逊、家得宝、联邦快递、UPS、沃尔玛等全球知名企业,这些企业都依赖于高效的供应链 [12][14] - Prologis有大量未开发的土地储备,可以建设226万平方英尺的新仓储设施,总投资约380-390亿美元 [15][16] - Prologis管理着11只公募和私募投资基金,资产规模约600亿美元,每年为公司贡献5亿美元的管理费收入 [17] - Prologis正加快发展能源、存储和移动等"Essentials"业务,未来5年内计划建立7GW的发电平台,可产生8亿美元的净运营收入 [19][20] - Prologis还计划在未来5年内投资70-80亿美元,将部分资产改造为数据中心 [21] - Prologis的财务状况非常稳健,净负债率仅4.6倍EBITDA,拥有60亿美元的流动性,债务加权平均利率仅3.1% [22] 分组3: 未来前景 - 预计2025-2023年新增供给将下降64%,可能导致今年空置率达到峰值 [25] - 如果空置率回到5%,可能带来7-10%的年租金增长 [26] - 公司2024年指引略有下调,主要由于租赁需求疲软,但仍预计2025年每股AFFO增长17%,2026年增长10% [27][28][29] - 尽管存在市场和经济不确定性,但Prologis凭借其稳健的财务状况和战略举措,仍是房地产行业的优质投资标的 [31][32][33]