文章核心观点 - 公司已接近拐点，重申买入评级，建议让利润增长，虽面临挑战但积极因素远超下行风险 [2][4][9] 公司发展情况 - 公司有实现2024年170 - 180亿美元自由现金流目标的良好催化剂，达成目标或使市场对其看法转变，恢复股息增长 [2] - 近年来公司现金流显著改善，运营现金从2022年的320亿美元增至超390亿美元，长期债务从三年前的约1500亿美元降至1260亿美元，股价强劲反弹，自上次分析以来总回报率近9%，跑赢标普500指数的6.9% [4] 行业竞争格局 - 电信行业格局变化，公司在无线网络方面落后于T - Mobile和Verizon，近年来市场份额维持艰难 [5] - 近几个季度公司市场份额企稳并有所改善，2024年第一季度达到29.77%，高于上一季度和去年同期 [5] - 公司网络接入和速度普及，定价有竞争力且网络可靠性良好，成本和可靠性是客户评估网络提供商的首要因素，可靠性对消费者的重要性超速度两倍多 [5][6] - 公司套餐性价比高，无限套餐比Verizon的同类套餐便宜，在可靠性方面，虽得分875分不及T - Mobile和Verizon，但美国运营商整体可靠性较高 [7] 公司估值情况 - 尽管股价上涨和基本面改善，公司估值仍被压缩，在市销率、市净率、市盈率和市现率方面接近传统估值区间低端，TTM市盈率为7.95，比行业中位数低超35%，TTM EV/EBIT比率为11.5倍，比行业中位数低24%，比自身五年平均水平低约9%，股息收益率近6%，提供下行保护 [8] 公司面临挑战 - 电信行业面临共同挑战，如高额资本支出以跟上5G等技术进步、政府监管、核心无线业务因智能手机普及饱和而增长放缓 [9] - 公司面临独特挑战，美国环保署对其铅缆问题的调查仍在进行，还有股东诉讼，这些可能导致股价波动，且风险会长期存在 [9]