行业概况 - 全球电子商务行业预计将稳步增长 2023年至2030年期间全球电子商务市场的复合年增长率预计为16.9% 到2030年市场规模将达到21.2万亿美元 [10] - 疫情期间电子商务股票表现强劲 但随着疫情后增长预期下调 电子商务股票大幅下跌 目前估值偏低 [1] Coupang (CPNG) - 2024年第一季度营收同比增长23% 达到71亿美元 活跃客户数增长16%至2150万 [3] - 预计Farfetch将在2024年底实现正的调整后EBITDA 尽管第一季度EBITDA利润率下降 但长期趋势向好 [4] - 过去12个月自由现金流达到15亿美元 随着在亚洲新兴市场的扩张 预计活跃用户和现金流将继续增长 [12][13] Sea Limited (SE) - 股价从2021年10月的360美元高点大幅下跌 2024年1月触及52周低点32.3美元 随后反弹至72美元 预计未来几年将保持上升趋势 [5] - 2024年第一季度末现金储备达到86亿美元 为提升电子商务服务质量和推动数字金融业务技术进步提供了充足灵活性 [6] - 2024年第一季度调整后EBITDA为4.011亿美元 随着运营杠杆效应 电子商务业务EBITDA有望继续改善 [15] JD.com (JD) - 2024年第一季度JD零售营收同比增长7% JD物流增长15% 公司正在投资新业务 为未来五年增长奠定基础 [16] - 2018年至2023年营收复合年增长率为19% 尽管面临监管和宏观经济挑战 但通过多元化发展 有望保持健康增长 [21] - 2023年自由现金流达到407亿元人民币 为资本投资和分红提供了高度灵活性 当前估值未能反映其增长和价值创造潜力 [7][8]