文章核心观点 - 公司凭借技术创新和与知名品牌合作，在从第三方到第一方策略转变中扮演重要角色，虽面临第三方cookie延迟和竞争压力等挑战，但战略规划和财务表现预示未来增长，长期前景良好 [2][4][13] 公司业务 - 作为领先的数据协作平台，允许企业安全开发和使用数据，改变客户体验并促进业务增长，其产品是数字广告生态系统的核心，依赖数据驱动营销 [2] 财务表现 - 去年营收显著增长，从2023年3月的1.486亿美元增至2024年3月的1.719亿美元，主要因销售团队效率提升和数字广告市场增长超预期 [6] - 利润有所增长，但营业利润波动，2023年12月达到1650万美元峰值后，2024年3月降至 - 870万美元，与基于绩效的薪酬增加和收购Habu有关 [6] - 毛利率全年平均维持在72 - 74%，反映成本管理有效；营业利润率在2023年第二季度增长，财年末因SG&A增加受挫；利润率在2023年12月表现良好后，2024年3月降至 - 3.13% [6] 发展机遇 - 计划进一步发展数据协作平台和合作伙伴生态系统，整合和扩展Habu的Clean Room技术，已获客户积极反馈和销售渠道增长，有望推动需求和盈利 [7] - 与谷歌DSP、Display & Video 360合作及PAIR项目，可使广告商和发布商安全整合第一方数据用于个性化广告，早期实施成功有助于吸引新客户和重新定位现有客户 [7] 面临挑战 - 谷歌将第三方cookie变更推迟至2025年初，影响PAIR实施进度，带来短期不确定性和客户广告策略中断风险，且行业反应迟缓，需对客户进行教育 [8] - 行业竞争激烈，需持续升级产品和维护客户忠诚度，要在客户服务、数据提供、销售和应对技术变革等方面表现卓越，适应客户结构变化 [8] 估值情况 - 公司毛利率72.79%，远高于行业中位数48.96%，显示成本管理有效和盈利能力强；P/E比率211.4高于行业30.55，表明市场对未来增长期望高；P/S比率3.19与行业中位数3.01接近，说明市场对其销售额评估与行业一致，但对盈利增长期望更高 [14] - 假设营收增长和盈利趋势不变，调整后P/E比率约100、P/S比率约3.5是合理估值，考虑新服务和战略伙伴关系潜在收益及运营风险，投资该公司更具优势和安全性 [14]