文章核心观点 - 尽管欧洲市场需求疲软使公司近期增长放缓，但北美市场需求旺盛、积压订单充足，预计2024年公司销量增长，成本降低和运营改善将提升盈利能力，当前公司股票被低估，建议买入 [7][9][19] 业务概述 - 公司是全球制造和销售起重及材料加工机械与服务的企业，主要有材料加工（MP）和高空作业平台（AWP）两个业务板块 [10] - MP板块设计、制造、服务和销售破碎机、筛分机等设备，用于采矿、回收等行业 [10] - AWP板块制造、服务和销售高空作业平台设备及伸缩臂叉装车，用于建筑、维护等项目 [10] 上季度业绩 - 2024年公司营收低个位数增长，销售额同比增长约5%至13亿美元，AWP板块增长近13%，MP板块因欧洲宏观环境挑战同比下降6.1% [11] - 上季度公司运营利润率同比扩大20个基点至12.2%，主要因AWP板块利润率增长约180个基点，MP板块利润率从15.4%降至13.9% [13] - 公司每股收益为1.60美元，超出市场预期0.23美元 [13] 展望 - 短期内欧洲市场需求疲软将持续，但北美市场需求强劲，占总销售额约60%，将支撑公司营收增长 [13] - 公司积压订单虽近期有所下降，但仍高于历史水平，2024年第一季度为31亿美元，将推动未来销售增长 [13] - 美国政府增加基础设施支出、近岸外包和清洁能源等大型项目推动建筑支出同比增长30%，电力相关支出两位数增长，将促进公司销售 [15] - 公司注重产品创新，近期推出多种新产品，去年约20%的销售额来自新产品，还关注潜在并购机会 [15] - 公司财务状况良好，预计2024财年现金流在3.25亿至3.75亿美元之间，净杠杆率为0.5，远低于目标2.5倍 [15] 估值 - 年初至今公司股票为投资者带来高个位数负回报，目前基于2024财年每股收益预期的远期市盈率为7.47，较五年平均市盈率11.33有显著折扣 [17] - 尽管欧洲市场面临挑战，但预计公司营收将在未来几个季度稳步增长，利润率也将受益于销量增长和成本管理，股票当前估值具有吸引力 [18][19]