文章核心观点 - Stifel分析师Andrew Carter对Arhaus和RH发起覆盖评级，均给予买入评级，并分别给出19.5美元和315美元的目标价，认为两家公司当前相对零售同行的折价低估了增长前景 [1] 公司评级与目标价 - Andrew Carter对Arhaus发起覆盖评级，给予买入评级，目标价为19.5美元 [1] - Andrew Carter对RH发起覆盖评级，给予买入评级，目标价为315美元 [1] 公司发展情况 - Arhaus公开上市时间不长但执行情况良好，在疫情期间的增长基础上实现了收入增长，正处于主要扩张计划的中期阶段 [1] - RH在疫情期间大幅获利，但在调整规模过程中面临压力，股价较2021年8月的峰值下跌了68% [1] 公司估值情况 - 以2025财年预期EBITDA计算，Arhaus和RH相对专业零售同行的当前折价估值具有吸引力，Arhaus为9.4倍，RH为9.5倍，专业零售同行平均为11.3倍 [2] 公司竞争优势 - 在分散的家居用品行业中，Arhaus和RH专注高端市场，具备规模和全国网络优势，产品利润率预计在60%以上，零售运营利润率高于平均水平 [2] - 零售是获取家具客户最有效的途径，美国50英里范围内有Arhaus和RH剧院式展厅的家庭占比达57%，且展厅难以复制，两家公司正凭借优势不断扩张 [2] - 两家公司服务高收入消费者，美国前10%的家庭在2022年的家具购买量占比达32% [2] 公司业绩预测 - 分析师预计Arhaus 2026财年收入为16亿美元，2023 - 2026财年复合年增长率为7.4%，考虑到持续的大量投资，运营利润率相对平稳 [3] - 分析师预计RH 2026财年收入为39.6亿美元，2023 - 2026财年复合年增长率为8.6%，运营利润率将提高340个基点，但扩张受持续大量投资限制，包括支持国际扩张的损失 [3] 公司股价表现 - 周二最新数据显示，RH股价下跌0.21%，至241.48美元；Arhaus股价上涨0.14%，至14.78美元 [3]