公司业绩发布安排 - Arhaus公司将于2026年2月26日美股市场开盘前，发布其2025年第四季度及全年业绩 [1] - 业绩发布后，公司将于美国东部时间上午8:30召开电话会议，回顾财务与运营成果 [1] 投资者沟通渠道 - 业绩电话会议将通过公司官网的投资者关系页面进行网络直播 [1][2] - 电话会议提供美国免费电话和国际拨入号码，会议ID为13748994 [2] - 电话会议录音将在发布后提供一周的回放服务，网络直播录像将在官网保留约12个月 [2] 公司业务概览 - Arhaus成立于1986年，是一个不断增长的生活方式品牌和全渠道高端家居零售商 [1][3] - 公司采用独特的专有模式，直接设计产品并从全球领先的制造商和工匠处采购，提供独家、传承品质、可持续采购且耐用的产品 [3] - 公司在美国拥有超过100家展厅，拥有提供免费上门设计服务的设计师团队，并具备强大的线上和电子商务能力 [3] - 公司以创新设计、负责任采购和客户至上的服务而闻名 [3] 投资者关系联系方式 - 投资者关系联系人为投资者关系副总裁Tara Louise Atwood-Saja [4] - 联系电话为(440) 439-7700，联系邮箱为invest@arhaus.com [4]

服务核心定位 - 提供专注于石油和天然气领域的投资服务和社区 [1] - 服务核心关注现金流及其创造公司 旨在挖掘具有真实潜力的价值和增长前景 [1] 服务具体内容 - 订阅者可使用一个包含50多只股票的投资模型账户 [1] - 提供对勘探与生产公司的深入现金流分析 [1] - 设有关于该行业的实时聊天讨论区 [1] 用户获取方式 - 提供为期两周的免费试用 [2]

公司人事任命 - 公司任命Michael Rengel为首席商品官 任命自2026年2月23日起生效[1] - 新任首席商品官将领导公司的商品和产品战略 涵盖家具和装饰品类 并向创始人兼首席执行官John Reed汇报 同时负责产品开发和商品部门[2] - 新任首席商品官拥有超过25年的商品管理、产品与品牌开发以及采购经验 此前在Phoenix Retail担任首席商品官 在强化产品战略、改善库存管理、提升盈利能力方面发挥了关键作用[3] 公司战略与业务模式 - 公司致力于延续其差异化模式 该模式植根于工匠工艺、永恒设计和高度个性化的服务体验[4] - 公司通过其差异化专有模式 直接设计和采购产品 提供独家传承品质的产品 产品来源可持续且经久耐用[5] - 公司是全渠道零售商 在美国拥有超过100家展厅 提供免费上门设计服务 并拥有强大的在线和电子商务能力[5] 管理层观点 - 公司创始人兼首席执行官认为 新任首席商品官在产品战略、品类架构和打造受客户欢迎的品类方面拥有深厚专业知识 将有助于加强跨职能协作 提升产品战略 并塑造公司增长的新篇章[4] - 新任首席商品官表示 他长期认同公司对工匠工艺、持久设计和高度个性化客户体验的承诺 期待通过深化产品领导力、加强跨职能协作来支持可持续的长期增长[5]

公司业绩表现 - 公司过去两个季度持续超出盈利预期，平均超出幅度为39.58% [1] - 最近一个报告季度，公司每股收益为0.09美元，超出市场一致预期0.08美元，超出幅度为12.50% [2] - 上一个季度，公司实际每股收益为0.25美元，远超预期的0.15美元，超出幅度高达66.67% [2] 盈利预测与指标 - 公司的盈利预测呈上升趋势，部分归因于其超预期的历史业绩 [5] - 公司目前拥有+5.26%的Zacks盈利ESP指标，表明分析师对其短期盈利潜力变得更加乐观 [8] - 研究显示，同时拥有正的盈利ESP和Zacks排名3或更好的股票，有近70%的概率会再次带来正向盈利惊喜，这意味着10只此类股票中可能有高达7只会超出预期 [6] 投资前景分析 - 公司股票具有正的Zacks盈利ESP指标，结合其Zacks排名3，预示着下一次业绩报告很可能再次超出预期 [5][8] - 盈利ESP指标通过比较季度最准确估计与市场一致估计得出，分析师在财报发布前的最新修正信息可能更具准确性 [7]

公司新品发布 - 公司于2026年1月26日宣布推出2026年春季系列产品，该系列现已通过官网及全国展厅发售 [3] - 该系列包含数百款新家具和装饰品，强调创意表达、色彩层次、图案、雕塑形态和天然材料的运用 [3] - 此次发布正值公司成立40周年，春季系列旨在致敬其个人表达、永恒风格和工匠设计的传统 [1] 产品设计理念与特点 - 春季系列标志着公司对层次化设计的自信拥抱，主题为个性与个人风格，并以花卉图案的Keegan组合沙发为代表作 [4] - 系列核心是强大的定制软体家具计划，每件产品均在北卡罗来纳州手工制作，采用全球采购的优质材料 [5] - 本季新增80种新面料，使面料库总数超过600种面料和90种皮革可供选择 [5] - 新系列探索图案与色彩，例如Lindly和Zansi系列引入复杂的图案设计，Finnley系列推出新涂装 finish [6] - 产品注重柔和曲线与雕塑轮廓，为生活空间带来温暖与轻松感，例如Lovina系列和Hathaway床 [9] - 照明产品如Agnes、Saige等兼具照明与雕塑设计元素，采用手工打磨金属和比例考究的玻璃 [10] 工艺与材料 - 全系列产品秉承公司知名的品质与工艺承诺，采用真实材料和传统技术 [8] - Marea餐桌和Soumaya系列由墨西哥工匠制作，展现手工完成的细节，尊重有机变化，使每件产品独一无二 [8] - Ramiro系列将美国橡木与戏剧性的 Guanacaste 木镶嵌结合，凸显材料混合与精细构造 [8] - Stefania系列由意大利工匠使用传统技术制作，以细致的接合、手工涂饰和手绘花卉细节为特点，经久耐用 [8] - Mogadore系列采用Mappa树瘤木，其纹理、节疤和木纹构成自然的图案故事 [7] 产品线扩展与定制服务 - 软体家具系列推出新轮廓，包括畅销Kipton沙发系列的新斜臂款式、Remington组合沙发的新豪华躺椅配置，以及Avon和Ashlyn沙发等新品 [5] - 公司提供免费室内设计服务，可通过展厅、线上或上门方式获取，帮助客户进行空间规划、色彩搭配和材料选择 [11] - 针对室内设计师和行业专业人士，公司提供贸易计划，为住宅和商业项目提供专门支持 [11] 公司背景与运营模式 - 公司成立于1986年，是一家成长中的生活方式品牌和高端家居用品的全渠道零售商 [12] - 公司采用差异化专有模式，直接向全球领先制造商和工匠设计和采购产品，提供独家传承品质的产品 [12] - 公司在美国拥有超过100家展厅和设计工作室，拥有提供免费家居设计服务的室内设计师团队，并具备强大的线上和电子商务能力 [12]

公司扩张与门店网络 - 公司在美国加利福尼亚州圣地亚哥的时尚谷购物中心开设了一家新的约19,900平方英尺的展厅[1] - 新展厅是公司在圣地亚哥的第二家门店，也是其在加利福尼亚州的第16家门店，反映了品牌在该州的持续扩张[1] 门店特色与服务 - 新展厅位于南加州最具活力的购物目的地之一，为客户提供亲身体验其工匠制作的家具和装饰系列的环境[2] - 展厅设计旨在突出天然材料和永恒工艺，展示了一系列颂扬美感、可持续性和家居温暖的作品[2] - 该展厅为客户提供免费设计服务，由经验丰富的室内设计师和设计顾问团队为任何规模的家居项目提供店内和在线指导[3] 企业社会责任与品牌理念 - 为庆祝新展厅开业，公司将向美国最古老的非营利性保护组织美国森林协会捐赠10,000美元，用于培育健康有韧性的森林[4] - 此项捐赠植根于可持续原则，并与公司正在进行的绿色倡议保持一致，体现了品牌为子孙后代保护和恢复森林的承诺[4] - 公司是一家生活方式品牌和全渠道零售商，通过直接从全球领先制造商和工匠处设计和采购产品的差异化专有模式，提供独家传承品质的产品[6] - 公司产品坚持可持续采购、精心制作且经久耐用[6] 公司背景与运营规模 - 公司成立于1986年，在美国拥有超过100家展厅和设计工作室，并提供免费上门设计服务以及强大的线上和电子商务能力[6][7] - 公司以创新设计、负责任采购和客户至上的服务而闻名[7]

行业与公司业绩表现 - 尽管面临通胀、关税压力以及新房购买量下降的挑战，美国顶级家居品牌在第三季度仍表现出韧性 [2] - 多家家居巨头第三季度业绩表现积极：Williams Sonoma营收创纪录达18.8亿美元，Arhaus销售额增长8%至3.45亿美元，RH营收增长9%至8.84亿美元，超出预期 [2] - RH首席执行官在财报电话会议上提出，设想公司在强劲的房地产市场中的表现将会如何 [1] 房地产市场前景与预测 - TD Cowen报告预测，美国房屋销售放缓的趋势在2026年可能持续 [3] - 报告认为，尽管长期利率预计下降，但房地产市场难以取得实质性进展，预计美国抵押贷款利率将降至5.5%，这可能释放更多交易，但不足以显著加速市场活动 [4] - 报告补充道，现有住房供应的增加可能也会阻止2026年新屋开工的加速 [5] 房地产市场近期数据与趋势 - Redfin报告显示，截至12月7日的四周内，美国待售新房源挂牌量同比下降1.7%，为两年多来最大降幅 [4] - Redfin在11月的报告中预计，2024年成屋销售量将与2024年大致持平，而2024年是自1995年以来销售最差的一年 [4] - 在全美范围内，尤其是在豪华家具的主要市场，卖家数量持续超过买家 [5] 住房负担能力现状 - 美国住房价格与收入水平不成比例，例如加州平均房价为754,304美元，而2024年家庭收入中位数约为96,334至100,600美元 [6] - 纽约州房价中位数为502,060美元，而2024年家庭收入中位数为85,820美元 [6] - 纽约市房价中位数为793,963美元，对经济适用房的全国性呼声已成为一个重要的政治议题 [7]

行业现状 - 住房改善和家居装饰行业目前处于停滞状态，但开始显现复苏迹象 [1] 公司定位 - 公司是一个多元化的增长型公司，结合了展厅和产品的独特模式 [1] - 公司当前的市场估值被认为未充分反映其价值 [1]

**公司概况与商业模式** * 公司为高端高增长家居品牌Arhaus 拥有富有且高参与度的客户群体[4] * 公司产品近90%为独家设计 在门店无法从其他渠道购买[4] * 公司商业模式包括全渠道平台 超过100家展厅 电子商务 室内设计项目和不断增长的贸易业务[5] * 当客户与公司提供的免费室内设计师合作时 订单价值是无设计师参与的订单的四倍[5] * 公司采用与全球工匠和供应商的合作伙伴关系 不压榨供应商 供应商曾为公司业务跨境搬迁[13][14] **近期经营表现与需求驱动因素** * 2025年第三季度需求（订单）可比增长2 8% 但月度间存在波动呈现跷跷板效应[26] * 2025年7月需求增长15 7% 为夏季强劲增长[17][18] * 2025年9月秋季促销创下多项记录 包括新品水平 软体家具销售 定制化和贸易业务均创新高[19][20][21] * 2025年10月需求下降14 8% 部分原因是管理层决定不将9月促销延长至10月 并计划在10月提价[27][28][29] * 公司业务波动与宏观背景相关 特别是股市起伏和关税公告 与财富效应和房屋净值关联度高[30] * 公司需求驱动因素包括秋季系列新品 定制化服务（6周交付定制沙发）以及贸易业务 与住房成交量的直接关联度较低[35][36][38][39] **增长战略与财务影响** * "买得越多 省得越多"促销活动（消费满一定金额享受百分比折扣）有效提升了平均订单价值[42][43] * 大额交易项目有助于利润率 特别是来自美国本土采购和北卡罗来纳州自有制造厂的产品[44] * 公司正在进行一项为期18个月 投资额3000万美元的数字化转型[50][52][56] * 数字化转型预计从2028年起每年带来约1000万美元的SG&A节约（50个基点） 2027年起每年运输成本节约400-500万美元[58][60] * 数字化转型现金支出计划为：2025年200万美元 2026年1200万美元 2027年1000万美元 之后每年约200万美元[57] **风险管理与未来展望** * 公司预计2026年关税影响约为5000-6000万美元 并通过提价 供应商搬迁 采购多元化及供应商因规模经济给予的让步来保护利润率[72][73][74][75] * 数字化转型项目通过明确范围 专职团队 高管支持和变革管理来降低执行风险 计划于2027财年第一季度上线[52][64][65] * 贸易渠道（B2B）和合同业务被视为巨大增长机会 公司将在2026年重点发展 包括聘请新高管和投资技术支持[77][78] * 公司将人工智能视为赋能工具 用于提升客户体验（如产品推荐）和提高数字化转型效率（如代码编写） 采取有条不紊的实施方法[48][49][51] * 公司认为住房市场转机即将到来 但并非当前需求的主要驱动力 预计2026年将持续改善[37]

投资方法论 - 采用纯粹多头投资策略 从公司运营和长期持有角度进行评估[1] - 分析重点在于公司长期盈利能力和行业竞争动态 而非市场驱动因素和未来价格走势[1] - 投资标的选择标准为愿意长期持有 不受未来价格波动影响[1] 研究内容特征 - 大部分研究报告结论为持有评级 符合其投资策略设计[1] - 仅极少数公司在特定时点符合买入标准[1] - 持有类文章为未来投资者提供重要信息 并对偏乐观的市场保持审慎态度[1]