文章核心观点 公司2025财年第一季度财务表现良好，净投资收入、股息等指标表现稳健，投资组合质量较高，虽面临部分挑战但采取了积极措施，未来有望凭借多元化资金来源和专业管理团队实现持续增长 [24][26][27] 财务业绩 - 2025财年第一季度每股净投资收入（NII）为1.05美元，去年同期为1.35美元，去年第四季度为0.94美元；调整后每股NII为1.05美元，去年同期为1.08美元，去年第四季度为0.94美元 [24] - 截至2024年5月31日，AUM为10.96亿美元，较2023年5月31日增长1.1%，较上季度下降3.8% [28] - 截至2024年5月31日，NAV为3.679亿美元，较2023年5月31日增加3040万美元，较2024年2月29日减少230万美元 [8] - 2024年第一季度总投资收入为3870万美元，较2023年同期的3460万美元增加410万美元，增幅11.7% [29] - 调整后净投资收入较2023年同期增加150万美元，增幅11.6%，较2024年2月29日结束的季度增加150万美元，增幅12.1% [30] - 截至2024年5月31日的过去十二个月股本回报率（ROE）为4.4%，低于去年同期的7.2%；本季度年化ROE为7.2% [32] - 截至2024年5月31日，每股NAV为26.85美元，2023年5月31日为28.48美元，2024年2月29日为27.12美元 [33] 投资组合 - 截至2024年5月31日，投资组合公允价值为10.96亿美元，主要投资于53家投资组合公司、一个CLO基金和一个JV基金；投资组合中86.3%为第一留置权定期贷款，1.7%为第二留置权定期贷款，1.4%为无担保定期贷款，2.2%为CLO次级票据，8.4%为普通股 [34] - 本季度对Pepper Palace和Zollege投资进一步减记120万美元，总剩余公允价值为440万美元；出售Netreo投资组合公司，确认610万美元实现损失，但总资本回报率为正，年化率5%；核心非CLO投资组合增值120万美元，CLO和JV减值500万美元，本季度投资组合总价值净减少730万美元 [27] 股息与回购 - 公司董事会宣布2024年5月31日结束的财季每股股息为0.74美元，于2024年6月27日支付给6月13日收盘时登记在册的股东，这是连续第17次季度股息增加 [13] - 截至2024年5月31日，公司根据股票回购计划以平均每股22.05美元的价格购买1035203股普通股，花费约2280万美元；2024年5月31日结束的三个月内未购买任何普通股 [40] 流动性与资本资源 - 截至2024年5月31日，公司在Encina和Live Oak的高级担保循环信贷安排下有4550万美元未偿还借款，同时有1.75亿美元SBA债券；两个信贷安排下有6950万美元可用额度，加上9330万美元现金及现金等价物，共有1.628亿美元未动用借款额度和现金用于新投资或支持现有投资组合公司 [10][11] - 公司与Ladenburg Thalmann & Co. Inc.等有股权分销协议，可通过ATM发售最多3亿美元普通股；截至2024年5月31日，已出售6543878股，总收益1.725亿美元，平均价格26.37美元，扣除交易成本后净收益1.71亿美元；2024年5月31日结束的三个月内未出售任何股份 [37] 业务发展 - 利率保持稳定，市场预期本日历年度大部分时间变化不大，公司投资组合经常性净息差较去年提高；公司声誉良好、市场定位独特，与赞助商关系不断发展，创造了来自优质赞助商的有吸引力投资机会；低中端市场并购活动可能增加 [2] - 本季度未进行新投资组合公司投资，对现有16家投资组合公司进行后续投资；本季度新增投资3930万美元，还款和摊销7570万美元，季末现金头寸增至9330万美元，有效杠杆率从159.6%监管杠杆率提高到171.2%净杠杆率 [3]