文章核心观点 - 不建议投资夏威夷银行普通股，因其净息差低且贷款损失缓冲不足；A类优先股股息收益率低于多数同行；B类优先股收益率7.8%，赎回日期还有五年，是收益型投资者的最佳选择 [1] 公司概况 - 夏威夷银行是一家地区性银行，也是夏威夷第二古老的银行，在美国西南部设有分行 [4] 股息收益率 - 此前发行的A类优先股股息收益率略超6%，缺乏吸引力；新发行的B类优先股自首次公开募股以来溢价交易，但收益率7.8%仍具吸引力 [1][4][5] 财务业绩 净息差与净利息收入 - 利率上升使银行资产收益率上升，但借款成本上升更快，导致净利息利差下降，净息差也在下降，虽近几个季度降幅放缓 [6] - 过去几个季度，银行利息收入增长停滞，加上利息支出增加，导致净利息收入连续五个季度下降，未达到疫情或疫情前水平 [8] 贷款与存款 - 银行贷款和存款增长管理保守，过去几年贷款增长平稳，同比持平 [10] - 存款在第一季度下降，过去七个季度中有四个季度下降；保守的贷存比低于70%，低于所有商业银行平均水平，使银行不依赖外部融资，未来可在不增加存款的情况下扩大贷款业务 [18] 贷款集中度与表现 - 银行最大的贷款敞口是住宅房地产市场，约一半贷款与住宅抵押贷款和房屋净值贷款相关；其次是商业房地产抵押贷款，在138亿美元贷款组合中占37亿美元 [20] - 第一季度，银行认定200万美元贷款为逾期或非应计状态，占总贷款不到0.5%，贷款表现强劲 [21] 信贷损失准备金与未保险存款 - 银行信贷损失准备金约占总贷款的1%，远低于1.6%的行业平均水平，若贷款表现下滑，盈利缓冲空间小 [21] - 第一季度未保险存款减少超2.5亿美元，但仍超86亿美元，占总存款超40%；银行有94亿美元借款能力可覆盖未保险存款，但动用会影响盈利 [22]