文章核心观点 - 公司是一家独特的房地产公司,持有大量德克萨斯州佩米安盆地的土地资源,从中获得各种经济活动的版税收入[1][2][3] - 公司的两大业务线是:1)向石油公司出租土地获取版税;2)水务业务,包括水的生产、处理和脱盐,是公司未来高增长的领域[9][12][13] - 公司财务状况良好,无债务且现金充裕,利润率极高,适合长期持有[14][15] - 公司估值较高,但考虑到其高增长特性,未来财务数据有望自动调整估值[16][17][18] 公司概况 - 公司成立于1871年,最初是一家铁路公司,后来获得大量德克萨斯州土地作为补偿[2][3] - 公司主要业务是持有战略性土地资源,从中获得各种经济活动的版税收入,包括石油天然气开采、基础设施建设、可再生能源等[3][6] - 公司所在的佩米安盆地是美国最大的油田,蕴藏约500亿桶石油,是公司主要收入来源[5] 业务分析 - 公司的两大业务线是:1)向石油公司出租土地获取版税;2)水务业务,包括水的生产、处理和脱盐,是公司未来高增长的领域[9][12][13] - 公司的收入与全球和美国石油需求呈正相关,但不会像石油公司那样受需求下降的影响[10][11] - 水务业务近期增长迅速,成为公司收入增长的主要动力[12][13] 财务分析 - 公司财务状况良好,无债务且现金充裕,利润率极高,适合长期持有[14][15] - 公司更倾向于将利润用于业务投资和股票回购,而不是高股息,这有利于股价长期增长[15] - 公司估值较高,但考虑到其高增长特性,未来财务数据有望自动调整估值[16][17][18] 风险因素 - 如果美国能源需求下降,公司从石油天然气开采的版税收入可能会下降[20] - 如果管理层在高利润环境下变得过于自满,可能会影响公司的持续增长[21][22]