文章核心观点 - 扎克斯意外与健康保险行业有望受益于承保风险敞口增加，但理赔频率上升可能抵消积极因素；行业过去几个季度定价疲软，理赔增加或推动定价上升，技术应用将助力行业平稳运行 [1] 行业概况 - 扎克斯意外与健康保险行业包括为危险行业雇主提供工伤赔偿保险的公司，提供团体、个人或自愿补充保险产品；工伤赔偿保险由雇主支付，不影响员工工资，可提高员工士气和生产率，降低雇主理赔成本；随着对该保险好处的认识提高，保险公司前景光明，预计2024 - 2032年全球工伤赔偿保险市场将显著增长 [2] 行业趋势 定价压力持续 - 工伤赔偿行业过去几个季度面临定价压力，高通胀和医疗成本上升将继续施压，为保留市场份额的努力会进一步增加压力，可能抑制营收增长；商业和工业活动恢复正常，保险需求可能上升；预计2022 - 2026年工伤赔偿保险定价的复合年增长率为5.3%，价格预计上涨2% [3] 理赔频率改善 - 安全措施的采用和工作条件的改善降低了理赔率；工伤赔偿政策可带来多种好处，承保风险敞口增加、理赔频率持续下降和保守的准备金水平推动行业表现；预计2024年55岁以上工人比例将从2014年的21.7%升至约25%，理赔可能根据严重程度上升 [4] 技术应用增加 - 行业运营中技术应用加速，包括人工智能等，电子应用、电子签名等技术可帮助保险公司获得竞争优势；人工智能可降低约45%的工伤赔偿理赔费用，但技术进步的高支出会导致费用率上升 [5] 行业排名与前景 - 扎克斯意外与健康保险行业的扎克斯行业排名显示近期前景乐观，目前排名第101，处于250多个扎克斯行业的前40%；排名靠前是由于成分公司整体盈利前景积极，分析师对行业盈利增长潜力的信心逐渐增强，今年行业盈利预期较去年上升6.6% [6][7] 行业表现与估值 行业表现 - 过去一年，意外与健康保险行业表现优于金融板块，但逊于扎克斯标准普尔500综合指数；今年以来，该行业股票整体上涨6.8%，金融板块上涨6.3%，扎克斯标准普尔500综合指数上涨17.5% [8] 行业估值 - 基于过去12个月的市净率，行业目前的市净率为1.72倍，低于扎克斯标准普尔500综合指数的3.11倍和金融板块的8.94倍；过去五年，行业市净率最高为1.91倍，最低为0.58倍，中位数为1.15倍 [9] 重点关注股票 美国家庭生命保险集团（Aflac） - 佐治亚州哥伦布市的公司，提供自愿补充健康和人寿保险产品，通过日本美国家庭生命保险和美国美国家庭生命保险运营；收购阿格斯将为其建立牙科和视力产品网络，加强美国业务；过去四个季度平均盈利惊喜为9.10%；2024年和2025年盈利预计分别同比增长3.7%和6.3%，长期盈利增长预期为6.3%；股价过去一年上涨28.1% [10] 优耐集团（Unum Group） - 田纳西州查塔努加市的公司，提供长期护理保险、人寿保险、雇主和员工支付的团体福利及相关服务；牙科产品的持续推出和地域扩张取得成效；长期盈利增长率预计为5.7%；2024年和2025年盈利预计分别同比增长7.7%和5.6%；过去四个季度平均盈利惊喜为3.76%；股价过去一年上涨5.4% [12] 宠物伴侣保险公司（Trupanion） - 华盛顿州西雅图市的宠物保险公司，专注宠物健康，在宠物保险市场渗透率低的情况下，通过产品推出、业务拓展和坚实的资本状况有望实现增长；目标市场规模达341亿美元；持续投资有望实现高内部收益率的领域，定价改善将带来上行空间；2024年和2025年盈利预计分别同比增长57.4%和95.4%；过去四个季度平均盈利惊喜为43.13%；股价过去一年上涨1.7% [13]