行业概况 - 鞋类公司股票如Crocs Inc (CROX)、Deckers Outdoor Corp (DECK) 和 Skechers U.S.A., Inc (SKX) 从近期高点平均回落11%，主要受关税和货运相关风险以及高倍数运动鞋行业近期波动的影响 [1] 公司表现 - 预计第二季度销售趋势保持强劲，模型收入将超过或达到各公司指引的上限，主要受国际市场推动 [2] - CROX的股票交易价格略高于10倍F25E市盈率，风险/回报具有吸引力，预计第二季度每股收益为3.57美元，接近公司3.40-3.55美元指引的上限，且CROX有良好的超越每股收益指引的记录 [2] - SKX近期被升级为买入评级，基于批发环境改善、鞋类趋势稳健以及下半年销售指引可能保守，SKX在增长乏力的消费品行业中14倍市盈率具有吸引力 [3] - DECK预计将报告强劲的第一财季业绩，基于更好的销售和超预期的毛利率 [3] 未来展望 - 第一季度之后，UGG面临更困难的比较，专业跑鞋领域的持续竞争将限制推动倍数增长所需的超越幅度 [4] - DECK的中国采购暴露较低（<10%），相比之下SKX和CROX分别为40%和30% [4] - 在CROX（10倍F25E市盈率）、SKX（14倍F25E市盈率）和DECK（26倍F26E市盈率）中，更倾向于买入评级的CROX和SKX，认为DECK的风险/回报更为平衡 [4]