文章核心观点 - 公司是值得投资的股息增长型股票，分析师给予买入评级，因其有54年股息增长历史、财务状况良好、股息收益率近5%、股价可能被低估，且有良好的盈利增长前景 [2][17] 行业情况 - 公用事业服务需求稳定且会随时间增长，受监管的公用事业稳定性高，在股息之王股票中占比较大，53只股息之王股票中有9只是公用事业股 [2] 公司概况 - 公司是一家地理多元化的公用事业公司，为八个州超130万客户提供服务，分为电力公用事业和天然气公用事业两个运营部门 [2][10] - 电力公用事业部门为科罗拉多州、蒙大拿州、南达科他州和怀俄明州超22.2万客户提供发电、输电和配电服务，一季度收入占比近31% [10] - 天然气公用事业部门为阿肯色州、科罗拉多州、爱荷华州、堪萨斯州、内布拉斯加州和怀俄明州超110万客户提供天然气服务，一季度收入占比约69% [10] 财务表现 - 一季度总收入同比下降21.1%，主要因天然气成本大幅下降影响公司向客户收费，天然气公用事业部门收入同比下降28%至5.087亿美元，电力公用事业部门收入增长1.6%至2.222亿美元 [11] - 一季度摊薄每股收益同比增长8.1%至1.87美元，比分析师共识高0.15美元，净利润率扩大520个基点至17.6% [11] - 公司净债务与资本比率为56.2%，接近目标55%，低于评级机构认为安全的60%，一季度利息覆盖率为4，维持标普BBB +信用评级 [13] 盈利增长前景 - 公司计划在2024 - 2028年投资43亿美元更新和扩展基础设施以适应快速增长的客户群，2018年底至2023年美国人口增长1.9%，公司客户数量增长5.8% [4] - 除2024年持平外，分析师共识与公司目标摊薄每股收益增长一致，预计2025年摊薄每股收益增长5.7%至4.14美元，2026年再增长6.2%至4.39美元 [4] 股息情况 - 公司有54年股息增长历史，远高于行业中位数10年，获量化系统A +评级，预计未来股息年增长率为5% [2][6] - 2024年预计每股股息2.60美元，派息率66.5%，接近目标范围55% - 65%，低于评级机构偏好的75% [6] - 公司4.8%的远期股息收益率略高于公用事业行业中位数4.1%，获Seeking Alpha量化系统B +评级 [15] 估值情况 - 公司当前市盈率为13.9，远低于10年正常市盈率18.2，分析师认为合理估值倍数为16.4 [14] - 预计12个月远期摊薄每股收益为4.03美元，计算得出每股公允价值为66美元，较当前股价（7月10日为54美元）低估18%，若回归公允价值并达到增长共识，到2026年底累计总回报率可达46% [14]