文章核心观点 - 康明斯虽有长期增长潜力，但短期面临挑战，当前可能并非投资良机，已持股者可继续持有，潜在投资者可等待股价下跌再买入，同时推荐本田、美国车桥和福特等汽车股 [5][6][21] 公司优势 - 合理债务水平和运营效率使管理层能向股东返还价值，去年通过股息向股东返还9.21亿美元 [1] - 积极推进电气化、燃料电池和制氢技术，有5亿美元电解槽积压订单和工厂扩张计划，有望受益于清洁能源需求增长 [2] - 提高季度股息8.3%至每股1.82美元，连续15年提高派息 [8] - 获标普全球评级“A”信用评级，净资产收益率25%优于汽车行业的11%，坚持将近50%运营现金流返还股东 [9] - 动力系统业务有望受益于发电业务量增长和运营效率提升，全球市场特别是中国和印度市场支撑营收增长 [11] - 年初至今股价飙升14.4%，跑赢汽车行业 [12] - 股息收益率2.5%，过去五年六次提高股息，五年年化股息增长率6.53%，派息率35%可持续 [16] - 产品组合、全球分销网络和碳中和承诺使其具备长期增长潜力，2022年收购美驰加强其在集成动力系统解决方案领域的领导地位，预计到2025年实现1.3亿美元年度税前协同效应 [17] 公司挑战 - 2024年北美卡车产量下降预计使发动机发货量减少5 - 10%，导致发动机部门营收持平或下降，EBITDA利润率从14.1%降至12.7 - 13.7% [3] - 对Accelera部门的大量投资导致运营亏损增加，预计今年达到4 - 4.3亿美元 [3] - 研发、销售管理费用和资本支出增加，2024年预计在12 - 13亿美元之间，给短期财务带来压力 [3] - 2024年营收和盈利预计同比分别下降4%和5%，盈利预期下调，过去七天2024年和2025年每股收益共识分别下调8美分和10美分 [5] 估值情况 - 基于市盈率，CMI股票远期收益为13.44倍，低于行业的17.13倍，但高于五年中位水平 [4] 其他汽车股推荐 - 本田2025财年每股收益共识在60天内上调9美分，过去四个季度均超盈利预期，VGM评分为B，Zacks排名为1（强力买入） [7][21] - 美国车桥2024年每股收益共识在60天内上调2美分，过去四个季度三次超盈利预期，VGM评分为A，Zacks排名为1（强力买入） [15][21] - 福特2024年每股收益共识在30天内上调3美分，过去四个季度三次超盈利预期，VGM评分为A，Zacks排名为2（买入） [22][21]