文章核心观点 - 北方技术国际公司（NTIC）2024财年第三季度财报未达市场预期 公司股价下跌7% 尽管公司估值较之前更合理但仍偏高 高市盈率需出色业绩支撑 普通业绩也可能导致资本损失 [2][10] 各业务板块表现 工业防腐业务 - 公司最大业务板块工业防腐收入下降约1.5% 若考虑该板块合资企业销售 收入下降2.5% [2] - 德国作为公司最大市场之一（占合资企业销售一半以上）销售额下降超7% 表现逊于2024年第二季度的6%负增长 欧洲整体销售呈负增长 而中国、印度和巴西市场则在增长 [2] 油气业务 - 油气业务本季度下降30% 管理层称是因60万美元的货物运输延迟至第四季度 调整后该业务持平 作为公司增长板块 持平表现不佳 且该业务预计仍将波动 [7] 生物塑料业务 - 生物塑料（Natur - Tec）本季度同比增长20% 从疫情期间的低迷水平回升 但仍低于2019财年的销售额 公司在该业务上无显著竞争优势 [7] 盈利情况 - 本季度利润下降22% 尽管销售额仅下降1.5% 但在9个月的时间里 由于生物塑料、中国工业业务和毛利率的恢复 收入仍增长近40% [7] - 过去12个月的营业收入约为800万美元 按25%税率计算 净利润约为600万美元 市盈率为24.5倍 收益率为4% [4] 财务状况 - 公司债务为500万美元 合并现金为500万美元 合资企业现金约为1300万美元 市值约为1.48亿美元 [8] 增长预期 - 管理层预计公司长期年增长率为10% 但实际增长未达预期 2015 - 2022年峰值间增长受2022年400万美元股权收益影响 剔除该非现金收益后 2015、2018和2022年峰值间增长基本持平 [4]